焦煤焦炭：周报摘要  
        受焦炭库存高企以及唐山地区限产影响，钢铁企业第三轮提降  100  元，目前部分焦炭企业已经接受，导致焦炭现货价格下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而盘面则受到山东地区焦化产能淘汰政策和环保限产政策预期的影响，价格坚挺。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）唐山准一级冶金焦价格下跌  100  元至  1910  元/吨。日照港准一级价格下跌  70  元至  1950  元/吨。焦炭  1909  主力合约上涨  33  元，在上周黑色系商品下跌时仍有上涨表现凸显了限产预期的作用。
        从焦炭供给端来看，今年以来，山西、河北、山东等地焦化企业几乎没有限产，即便部分地区的部分时间段有一定限产（延长结焦时间），但由于出焦监测难度较高，实际对焦炭产量基本没有影响。另外，4.3m  及以下焦炉淘汰、以钢定焦和部分独立焦化厂的淘汰政策等大多仅停留在文件层面，并未真正执行。除此以外，焦化企业利润较为丰厚。在上述几种情况下，焦化厂开工率一直处于较高水平，产量维持高位。上周全国  230  家独立焦化厂开工率为  76.77%，环比下降  0.23%，日均产量  68.66  万吨，减少  0.21  万吨。全国  100  家独立焦企产能利用率  80.66%，环比持平，日均产量  39.12万吨，环比持平。
        从消费端来看，受唐山地区环保限产影响，高炉开工率和产能利用率均环比下滑。Mysteel  调研  247  家钢厂高炉开工率  80.14%，环比降  1.51%，同比降  3.14%；高炉炼铁产能利用率  85.05%，环比降  0.98%，同比降  2.73%。Mysteel  调研  163  家钢厂高炉开工率  66.3%，环比降  1.66%，产能利用率  75.37%，环比降  1.24%。
        焦炭库存压力仍然较大，港口库存仍然偏高，焦化厂库存中等偏低，钢铁企业库存偏高。同时，结合目前焦炭盘面升水港口现货  200  元左右（价差），对焦炭盘面价格持谨慎偏空的策略。
        焦煤方面，受焦煤库存压力以及焦炭限产预期影响，焦炭生产企业采购不积极，导致焦煤价格弱势运行。其中，蒙煤环比下跌  40  元/吨，山西低硫主焦下跌  5  元/吨。上周末，沙河驿进口煤（S0.7%，G75）指数折合仓单  1430  元/吨，环比下跌  15  元/吨。焦煤  1909  合约价格  1368  元，环比下跌  24.5  元，下跌幅度高于现货价格。
        从焦煤供给来看，产量增长明显，进口大幅增加。5  月份全国炼焦精煤产量  4187  万吨，同比增长  14.2%，增长幅度大大高于焦炭产量增速。1-5  月份，我国累计进口焦煤  2976  万吨，同比大幅增长  30.6%。
        从消费端来看，焦炭限产和产能淘汰政策执行较松，焦炭产量稳步增长，也带动了焦煤的消耗。根据统计局数据，1-5  月份我国炼焦煤消费  22387  万吨，同比增长  9.2%。5  月份，炼焦煤消费  4657  万吨，同比增长  9.9%。
        从库存来看，焦煤库存仍处于高位。其中，独立焦化厂库存略高于去年同期水平，而钢厂焦化厂的焦煤库存大幅高于去年同期。港口焦煤库存则屡创新高。高企的焦煤库存对焦煤价格形成了较大的抑制。
        策略：
        焦炭：谨慎看空，焦炭整体库存压力较大，钢厂打压焦价力度明显；焦化限产和产能淘汰政策预期收缩供应不足，盘面持续升水，对  09  合约来讲，依然偏空操作。
        焦煤方面：中性，焦化利润收缩，焦企库存中高位，对焦煤需求有所减缓
        套利：近月合约的空焦多矿
        期现：考虑近月合约的基差做扩
        关注及风险点：
        短期焦化限产和产能淘汰政策的严格执行，导致的焦炭供应紧张。
        煤矿安全检查力度减弱，成材库存累积超预期。