观点
本周经济数据观点:美国 6 月非农就业人数大幅回升,美股价格创历史新高,前期联储鸽派前瞻指引发挥效力,整体经济呈现趋稳格局。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国核心 PCE 物价指数 5 月录得 1.52%,较上月下降了 4bps,仍然未达到2%的通胀目标。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)6 月消费者信心指数为 98.2,略低于前值 100,总体维持在中立或偏消极态度。季调后六月非农就业人数较上月增长了 22.4万人,高于市场预期。受劳动力人口增长影响,6 月美国全国失业率为3.7%,略高于前值的 3.6%。
美国策略分析:短期来看,6 月美非农就业报告大幅超出市场预期,避险情绪有所回落,在 7 月及 9 月各降息 25bps 整体 price in 环境下,需提防美债收益率上行,美元走升,及美股冲高风险。中长期来看,美国货币环境依旧趋松,美债收益率或仍伴随政策性利率进一步挑战低点位;美元在周期越顶后,存下行风险;美股估值方面,企业利润伴随全球总需求萎靡下行,风险溢价上行,美股或面临中长期回归基本面的走低行情。
日本策略分析:短期来看,日元受前期风险事件不确定性释放影响,或呈现震荡格局;中长期来看,受美货币政策趋向宽松,而日央行货币政策宽松下限受限,以及中美围绕贸易不平衡谈判长期化,全球总需求下行等因素影响,日元或呈现缓步升值趋向,挑战 100 点位需进入视野。
欧洲策略分析:短期来看,欧元仍受基本面同美相对强弱,及货币政策前瞻指引面同联储宽松相对强弱所支配,在脱欧难航大背景下,欧元或仍呈现震荡趋贬格局;中长期来看,面对特朗普或拿欧元低汇率来做文章的地缘政治风险,欧元或呈现一定的趋稳态势。
原油策略分析:短期来看,由于 OPEC 减产协议延长与地缘政治风波加剧,市场供给收紧,国际原油期货价格或动荡上行;中长期来看,季节性需求扩张与全球经济环境下的需求疲软预期两方力量对峙,或将决定原油期货价格变动方向。
黄金策略分析:短期来看,美国非农数据高于预期,经贸摩擦阶段性缓和,市场缺乏进一步利好消息,黄金趋于震荡回落;中长期来看,强于预期的非农就业数据会对下半年联储议息会议的降息预期有所弱化,但经济疲软下仍各国实行量化宽松,黄金的避险需求依旧较高,价格将维持高位震荡。
风险提示:1)国内外宏观经济因素导致周期性行业景气度超预期下行,周期性行业信用债估值大幅调整;2)信用风险事件增加,或导致避险情绪上升,信用利差大幅上行;3)投资者须提防市场超调风险。