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研究报告:国都期货-豆类期货周报:上周豆粕震荡回落,本周关注USDA报告单产数据-190708

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-07-08 10:02:53
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 王雅静
研报出处: 国都期货 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 1,172 KB 分享者: cha****y` 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        行情回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周外盘美豆与内盘连粕均呈震荡回调走势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)6  月底  USDA  发布的种植面积报告预测  2019/20  年度大豆种植面积为  8000  万英亩,低于预期的  8435.5万英亩,3  月份意向为  8461.7  万英亩,去年同期为  8919.6  万英亩,数据利多,报告公布后美豆跳涨,但之后由于市场对此次种植报告存质疑态度,加之种植期天气炒作降温,生长期天气炒作时间未到,因此上周美豆高开低走。上周连粕大幅回调,主要受两因素影响,一是中美两国首脑在  G20  峰会期间举行了会晤,双方将在平等和相互尊重的基础上重启经贸磋商,美方表示不再对中国出口产品加征新的关税,中美贸易关系暂缓,消息面利空豆粕,二是外盘美豆上周不断下挫,大豆进口成本下降,豆粕连续  5  日收盘下跌。
        基本面分析。供给方面,目前仍维持宽松。二、三季度是我国集中进口南美大豆的窗口期,新作南美大豆丰产保证了我国进口大豆的供给,天下粮仓预估,7-8  月大豆到港量为  1890  万吨,比去年同期  1716  万吨增加  174  万吨,7、8  月份大豆存集中到港压力。目前北美大豆处于种植季,但持续降雨天气使播种严重受阻,而大豆较晚播种容易引起单产下滑,因此长期来看全球大豆供给存下降预期。需求方面,整体影响中性偏空。农业部监测数据显示,5  月生猪存栏环比下降  4.2%,同比下降  22.9%,能繁母猪存栏环比下降  4.1%,同比下降23.9%。由于现在非洲猪瘟并无疫苗治疗,疫情感染国均采用扑杀方式处理,预计在猪瘟疫情得到有效控制前,猪饲料需求难以改善。虽然猪饲料同比下滑严重,但是禽类养殖补栏增加,禽类饲料同比增长迅速,以及豆粕价格处于绝对较低位,在饲料中比例提升,导致整体来看  5  月份饲料产量同比增长  0.3%,虽然其他饲料需求增加弥补了猪饲料的下滑,但目前猪瘟仍难以控制,猪饲料后市或继续下滑,因此整体来看需求方面对盘面影响中性偏空。
        后市展望。目前国内豆类盘面走势仍由美豆主产区天气和中美贸易关系主导。受持续降雨影响,今年美豆播种进度和优良率均为近几年最低,6  月底  USDA  发布的种植面积报告将新作美豆种植面积下调至  8000  万英亩,但考虑市场对此次种植报告存质疑态度,USDA  表示将于  8  月份报告中重新公布面积,本周四将公布的  7  月份供需报告只调整单产不调整面积,因此美豆产量仍有较大不确定性,生长期天气影响至关重要。目前中美关系暂缓,双方将重启经贸磋商,我国或继续进口美豆,虽然大概率进入国储,但消息面利空豆粕。受中美关系缓和、天气炒作暂缓以及下游需求不足影响,上周豆粕连续  5  日收跌,但预计本周  USDA  公布的  7  月份供需报告中将调整单产,今年美豆播种进度和优良率均为近十年最低水平,本次单产下调概率较大,豆粕下方空间有限,预计报告公布前将维持震荡走势,建议暂且观望,等待周四报告数据指引。

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