目前市场风险偏好有所提升，转债赎回压力较小，风险指标已经回落，投资者可以采取较为激进的配置。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对于市场走势，我们维持谨慎乐观，在股指期货和融资融券的短线刺激过后，市场再度面临方向性选择，但大盘估值水平比较合理，且有年报和流动性上的支撑，市场风险较小。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从最近市场风格来看，上游行业比如钢铁、有色和石油燃气的表现明显超越市场平均水平，市场的风险偏好有所提升，这有利于强股性转债表现。对应到转债上，目前市场赎回压力较小，风险指标已经回落，投资者可以采取较为激进的配置，建议投资主线围绕中上游行业、业绩复苏明确，估值合理的品种。
          关注品种：新钢转债、厦工转债和锡业转债。（1）新钢转债：我们对钢铁下游需求仍保持乐观态度。新钢股份后续冷轧项目建成后，公司业绩将会有较大弹性，公司的另外一个看点就是重组。新钢转债属于平衡型，不足之处是转债流动性差。（2）厦工转债：市场对明年固定投资增速的预期虽然有所下降，但工程机械板块的复苏并不会因此而发生改变，出口方面将会是2010  年的一个重要关注点，三四月份是机械行业旺季，这将是重要的观察时点。此外，兴业证券上市和集团资产注入都是影响股价的潜在催化剂。厦工转债估值低于市场平均水平，建议重点关注。（3）锡业转债：电子行业等锡下游需求回暖，锡库存有回落迹象，电子和有色板块上涨拉动锡业股份，但短期内配股对转债偏利空。从目前股价水平来看，转债达到赎回条款的难度不大，赎回压力之下转债走势不容乐观。建议逢高减持。
          转债各项条款进程。（1）目前股价达到赎回条款区域的有大荒转债和锡业转债。前者进入新的计息年度，赎回条款再度生效，虽然去年公司放弃赎回，但今年选择赎回的可能性仍比较大，投资者需要注意。（2）锡业转债近期涨幅明显，截至31  日满足条款的日数为2  天，但从目前股价表现来看，达到赎回条款难度并不大。修正条款方面，股价达到修正条款区域的品种有唐钢转债和澄星转债。虽然这两只已经满足天数要求，但是考虑到唐钢股份的整合和澄星股份的增发都在进行中，市场对股价比较敏感，所以修正的可能性较小，待唐钢完成整合后，可关注条款。
          预计上半年发行市场会重新打开。我们预计北大荒会在一月份选择赎回，对市场存量有较大影响。而到三月份，新债进入转股期，目前有三只股价达到转股价的120%以上，如果股价能够继续上行，赎回的可能性就比较大，所以我们预计上半年发行市场会重新打开。