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研究报告:东方证券-“美元如何影响世界”系列报告之一:世界货币体系的前世今生-100108

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-01-08 14:34:46
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 王明旭,刘俊,毛楠
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 1,411 KB 分享者: she****41 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          商品本位制不大可能重回历史舞台。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近几十年间,世界货币体系经历了从商品(如黄金)本位到信用货币的转变。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)商品本位制时代虽然可以有效的避免通货膨胀并实现贸易的自我平衡,但是也常常使得世界经济陷入长期的通货紧缩、同时也限制了政府政策干预经济的选择。与信用货币相比,商品本位制还浪费了大量的资源用于商品的发现,采掘与加工运输。今天的各国政府越来越多的承担了刺激经济创造就业的义务,使得回归商品本位成为了一种较为不可能的选择。
          美元的长期衰落不可避免。从历史上看来,国际主导货币的发行国都是当时世界经济中的领先国家,从文艺复兴时期的威尼斯到19  世纪世界接受英国的标准实施金本位,一直到二战之后的美元一枝独秀无不证明了这一点。但是世界选择国际货币之际对于一国的经济地位变化相当敏感,伴随着新兴市场国家的崛起,美国经济地位的相对下降和美元的长期衰落将是大概率事件。
          新的世界货币体系或将出现多元化的趋势。与大多数人的认知相反,国际货币体系的主导货币并非只能是一国或一种货币。十九世纪,金银与复本位制同时存在,而在两次世界大战之间,英镑与美元也呈现出分庭抗礼之势。历史证明可以存在两种或多种货币同时作为世界货币。因此什么货币会取代美元是一个伪命题:没有货币会取代美元成为单一的主导货币,美元仍将是最主要的世界货币或世界货币之一,只是美元在世界范围内从事各种交易的份额会逐渐下降,欧元,人民币,甚至是印度卢比都有可能被越来越广泛的接受和使用。
        人民币的国际化进程将从与中国政治经济关系紧密的国家开始。两次世界大战之间,英镑与美元的较量给予我们深刻启迪:拉美作为美国的后院更偏好于选择美元作为储备货币;而日本谋求太平洋地区的扩张则视美国为最大障碍,更偏好英镑。今天人民币的国际化有望从与我们经贸联系更紧密的东南亚各国以及与美国政治关系相对疏离的俄罗斯等国开始。

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