核心观点
询价结论
我们预计，公司09、10、11年EPS分别为0.84、1.01、1.21元/股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】参比聚氨酯原料类和制品类上市公司的估值情况，并考虑2009年12月份以来新上市中小板公司的估值水平，我们认为，给予公司2010年25-26.8倍的动态市盈率比较合理，对应公司合理股价为25.25-27.07元/股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
主要依据
公司是国内PU  合成革行业产能规模最大、产业链配套最完整的企业，主要产品为PU  合成革产品和PU  合成革生产的主要原材料。
公司是中国人造革合成革行业内最具实力和竞争力的企业。从生产经营规模上看，据中国塑料加工工业协会人造革合成革专业委员会统计，近三年来公司累计销售收入在PU  合成革行业排名第一。
随着我国作为全球制造中心地位的逐步确立，尤其是制鞋业和服装业在中国的发展，全球人造革合成革行业的主要生产基地已经转移到了中国大陆。由于我国人造革合成革需求的强劲增长以及国外合成革产业加速转移至中国大陆，国内总产量一直呈递增态势。目前中国已经成为世界人造革合成革的生产大国。在各主要下游行业快速发展的拉动下，未来我国人造革合成革市场需求总量仍会持续增加，但是不同种类的产品，不同档次的产品会呈现不同的发展趋势，超细纤维合成革和高物性PU  合成革的市场需求量将高速增长。
风险提示
（1）主要原材料价格变动风险，（2）核心技术失密的风险，（3）募投项目的建设风险。