内容摘要：
          二级市场延续震荡格局：12  月份股票二级市场延续震荡调整格局，一级市场迎来扩容高潮。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】A  股通过一级市场融资金额合计达到862.35  亿元，创出了2008  年以来单月融资的新纪录。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上证指数上涨2.11％，标的股票指数上涨0.48％，可转债指数微幅下跌0.5％，转债指数走势弱于股票指数。
          一级市场动向：除去已发赎回公告的山鹰转债，目前转债市场余额约为117.56亿元。拟发普通转债的公司11  家，一共125.7  亿的规模。12  月份巨轮股份、四川美丰和深圳机场可转债方案股东大会通过。双良股份于2009  年12  月17日召开股东大会修改了可转债发行规模，由原来的7.5  亿元变更为7.2  亿元。
          把握面临赎回转债的减持时机：在股市慢牛行情的背景下，我们建议转债投资者仍然以持有为主并等待减持时机。减持时机的选择，我们认为分为两种：主动和被动。主动减持是在判断股票指数于高位面临调整；被动减持则是转债宣告赎回，投资者只能选择卖出或者转股。2010  年上半年股票市场预期仍震荡向上，但部分转债将面临提前赎回风险的情况下，建议投资者主要考虑被动减持时机，比如已发赎回公告的山鹰转债及近期有赎回预期的大荒转债。
          山鹰转债：赎回登记日为2010  年1  月29  日，赎回价格为105  元/张。虽然09  年下半年开始造纸行业有所回暖，产品毛利率也有所回升，公司三季度转亏为盈利，并实现三季度单季度盈利0.09  元，接近历史最好水平。我们预计公司2009  年和2010  年EPS  为0.13  继和0.3  元，对应合理价格为6  元左右。
        如果转债隐含的正股价格在6  元以上，则是转债持有者卖出转债的较好时机。
          大荒转债：预计1  月19  日将完成触发提前赎回进程。我们认为此次公司再放弃提前赎回的可能性较小。公司目前业绩仍主要为地租收入，其工业化产业（大米加工、米糠、麦芽、化肥等业务）仍未见改观。预计2009～2010  年的EPS  为0.3  元和0.33  元。未来6  个月目标股价16  元。我们预计中央一号文件将在1  月底或者2  月初发布。从2004  年到2009  年连续六年发布以“三农”（农业、农村、农民）为主题的中央一号文件，强调“三农”问题在中国的社会主义现代化时期“重中之重”的地位，对于行业龙头之一的北大荒，股票市场或多或少将对此予以正面反应。比如07  年到09  年的1～2  月份北大荒股票均跑赢上证综指，特别是在08  年股市调整之年，其相对上证综指获得了较高的超额收益。建议籍政策之春风以减持大荒转债，或者转股后择机卖出。