投资要点：
          原油：12  月WTI  均价74.6  美元/桶，比11  月略低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对于油价值得关注的1  点是美元在12  月反转升值，我们认为：美元升值后油价总体上短期可能调整，但不会大幅下跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          在经济复苏的一段时间里，有2  个反向的因素影响油价，1  方面经济好转，对石油需求增长，油价上涨；另1  方面经济好转后，市场预期政府会回收在经济危机中注入的流动性，美元升值，油价下跌，这2  个反向的因素共同决定了油价，油价上涨还是下跌要看2  个因素谁强，因此我们认为：明年上半年油价比较难以判断，下半年上涨的概率大。
          炼油销售：12  月31  日成品油调价的标准：原油3  地价格的22  日均线相比上次调价下降了2.5%，还没有达到需要下调的标准线。按照发改委的口径，国内成品油价格对应的国际油价仍然比现在实际的国际油价低约6  美元/桶。
          化工板块：化工产品上，12  月乙烯-石脑油价差增加，乙烯链化工品总体盈利较好。
          天然气：天然气12  月上涨了17%，主要因为冬季需求的原因。对于未来天然气价格，我们认为：10  年上涨的幅度有限，预计2010  年均价在6.5-7  美元/百万英热单位。主要有2  个原因：1、不同于原油，天然气主要的消费在发达国家，经济恢复后需求的恢复比原油慢；l2、美国气田水平打井技术的发展，使得非常规天然气供应大幅增加，供应过剩。
          投资策略：我们在11  月底率先提出大小盘风格轮转的可能，推荐中石化，现在看来基本符合判断，中石化在12  月跑赢大盘10  个点左右，由于收购集团资产的预期仍然存在，短期中石化仍然有股价刺激因素，但12  月上涨了15%，估值优势变小。
          我们建议关注中石油  4  季度业绩低于预期的风险。我们略微下调09  年中石油的盈利预测到0.6  元，短期可能因为4  季度低于预期股价有所调整，但长期我们维持看好，如果股价因为4  季度业绩低于预期而下跌，我们认为12  元左右可以坚定买入