公司主要从事各类工程胶粘剂的研发、生产和销售，08年工程胶粘剂产量达
　　4118吨，市场份额达到2%，规模居于国内工程胶粘剂企业的首位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　工程胶粘剂是胶粘剂中的高附加值产品，虽然产量占比不到7%，但销售收入
　　占比超过17%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）08年公司的工程胶粘剂销量的58%用于汽车，28%用于电子电器，10%与环保和新能源息息相关，我们认为未来我国工程胶粘剂产量增速有望维持在15%以上。
　　公司的竞争优势主要在于领先的研发水平和完善的销售网络，其销售网络基本覆盖全国所有地级城市和重要的县级城市，共有汽化用胶经销商618家和工业用胶经销商248家，是行业内销售网络最大、经销商最多的企业。
　　公司计划募集资金2.08亿元，用来提高有机硅和聚氨酯胶粘剂的产能，以满足未来市场的需求。募集项目投产后将使得有机硅和聚氨酯胶粘剂的产能分别扩大5000吨，前者的目标市场主要为汽车维修和制造，后者的目标市场主要为高速铁路铺设。
　　风险揭示。公司产品可能出现更新换代或者产生替代品，核心技术和专业人才流失可能导致竞争优势减弱并且国际化竞争可能降低公司的毛利率。
　　我们预计公司09、10、11年完全摊薄EPS为0.72元、0.89元和1.42元，考虑到申万化工新材料板块的10年动态市盈率为26倍以及公司在工程胶粘剂行业的领先地位和稳定的成长性，我们认为可以给予公司10年25-28倍PE，即公司合理估值区间是22.25-24.92元。
　　特别提示：本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现,而是在现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间。
　　公司主要从事各类工程胶粘剂的研发、生产和销售，08年工程胶粘剂产量达4118吨，市场份额达到2%，规模居于国内工程胶粘剂企业的首位。
　　工程胶粘剂是胶粘剂中的高附加值产品，虽然产量占比不到7%，但销售收入占比超过17%。08年公司的工程胶粘剂销量的58%用于汽车，28%用于电子电器，10%与环保和新能源息息相关，我们认为未来我国工程胶粘剂产量增速有望维持在15%以上。
　　公司的竞争优势主要在于领先的研发水平和完善的销售网络，其销售网络基本覆盖全国所有地级城市和重要的县级城市，共有汽化用胶经销商618家和工业用胶经销商248家，是行业内销售网络最大、经销商最多的企业。
　　公司计划募集资金2.08亿元，用来提高有机硅和聚氨酯胶粘剂的产能，以满足未来市场的需求。募集项目投产后将使得有机硅和聚氨酯胶粘剂的产能分别扩大5000吨，前者的目标市场主要为汽车维修和制造，后者的目标市场主要为高速铁路铺设。
　　风险揭示。公司产品可能出现更新换代或者产生替代品，核心技术和专业人才流失可能导致竞争优势减弱并且国际化竞争可能降低公司的毛利率。
　　我们预计公司09、10、11年完全摊薄EPS为0.72元、0.89元和1.42元，考虑到申万化工新材料板块的10年动态市盈率为26倍以及公司在工程胶粘剂行业的领先地位和稳定的成长性，我们认为可以给予公司10年25-28倍PE，即公司合理估值区间是22.25-24.92元。
　　特别提示：本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现,而是在现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间。