2019  年上半年，新三板市场挂牌公司数收缩至不足万家，大量公司摘牌离场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三板成指下跌  2%，成交额锐减  3  成以上，融资完成额也仅为  2018  年同期的  58%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在科创板快速推进和  IPO  发审通过率提高的背景下，新三板转板速度加快；上市公司对挂牌企业并购活动的热情持续不减。新三板在信息技术、生物医药、新材料等行业拥有一些细分领域领先的企业，他们既是科创板的重要来源，也是股权收购的重要资产池，值得持续关注。
        报告要点：
        2018  年以来，新三板市场收缩态势明显。截至  6  月  28  日，挂牌公司  9,926家，较  18  年末减少  765  家，目前挂牌规模还在持续萎缩中。其中，创新层公司共  696  家，占比为  7%，较年初  914  家下降  218  家。新增挂牌公司数同比下滑  51%，摘牌离场蔚然成风。
        指数表现较为平稳，成交换手进一步缩减。从指数走势来看，三板成指从年初的  955  点小幅下跌至  940  点，跌幅为  2%。上半年新三板成交换手进一步下滑，月均换手率仅为  4.14%，同比下降  28%。月度成交额继续下滑，2  月成交额为仅为  43.05  亿元，为历史最低数据。虽然之后市场略有好转，但月均成交额仅  58.71  亿元，同比下降  31%。
        全国股转系统酝酿新三板深化改革，新三板改革总体方案已拟定。同时新出台了一系列规范性文件，主要涉及新三板的要约收购制度、自律监管制度、交易制度、信息披露制度等方面及制度的查漏补缺。2019  年新三板监管继续加强，违规处分力度持续加大。2019  上半年股转公司共发出各类违规处分通知  2,094  份，是  2018  上半年  1,515  份的  1.4  倍。
        2019  年新三板融资市场更趋冷清，企业融资效率持续下降。2019  年上半年日均实施定增融资额  0.99  亿元，同比下降  38.5%。2019H1  新三板发布定增预案次数是同期的  1.6  倍，但预计募集资金额没有明显提升。2019H1实施融资仅为去年同期的  45%，募集资金总额仅为同期的  58%，不到创业板的六成。分行业来看，完成融资额  TOP10  公司中工业和信息技术占7  席，材料行业融资额占比强势上升。
        一季度创新层营收增速转负，业绩增长趋缓。创新层一季度营收增速为-6.71%，增速转正为负，整体下滑；一季度净利润增速为  0.64%，增速趋缓；分行业来看，工业和原材料行业业绩相对稳定。
        科创板东风扑面，IPO  过会率回暖，新三板优质企业转板速度加快。科创板已成为新三板中优质公司转板的首选路径，目前新三板企业已有57  家提出科创板转板计划，其中  39  家已向证监会提交上市申请文件，西部超导、天准科技、南京微创、航天宏图、嘉元科技、世纪空间已过会。2019  年  3  月以来  IPO  通过率明显上升。2019  年上半年成功过会的新三板公司已经达到  14  家，其中  6  家公司登陆创业板，6  家公司登陆主板，2  家登陆中小板。
        风险提示：
        宏观经济加速下滑；中小企业业绩波动超预期风险；新三板市场规模收缩超预期。