投资要点:
北上资金上月回归净流入。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】累计净流入规模为 426.03 亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)截至2019 年 06 月 27 日,陆股通累计成交净额达到 7381.02 亿元。南下资金连续四月净流入。南下资金在上月净流入 264.76 亿港元,创下累计净流入历史新高。
从持股市值来看,北上资金持股市值达到 10450.20 亿元,与上月相比增加 1118.25 亿元市值。本月持股市值增多的五个行业,分别为食品饮料、非银金融、医药生物、银行、家用电器,增加 286.42、149.80、110.51、103.29、84.81 亿元。本月仅农林牧渔行业出现市值减少,持股市值减少 3.5 亿,同比变化幅度为-2.09%。
我们用行业市值同比变化减去行业月涨跌幅来估算行业持仓变化,那么持仓提升最高的前五个行业为综合、计算机、建筑装饰、有色金属、通信,分别增加 21.92%、21.30%、18.31%、16.05%、13.56%,仅公用事业行业出现持仓下降。
上月北上资金交易最活跃的股票共有 17 只,其中净买入最高的三家公司分别为贵州茅台、中国平安、五粮液,净买入金额分别为 25.88、24.70、14.80 亿元。净流出最高的两家公司为美的集团、招商银行,净卖出金额分别为-10.66、-9.06 亿元。(前述五家公司每一天均上榜十大活跃股票)
投资建议。沪港 AH 溢价持续扩大,南下资金净流入港股。南下资金流入港股与沪港 AH 溢价具备一定的相关性。当 A 股相对港股溢价升高时,内地资金有动机涌入估值更低的港股。2018 年 5 月-2019 年 2月,沪港 AH 溢价主要在 115-122 区间波动,而 2019 年 3 月以来由于 A 股表现相对港股更好,溢价指数开始上升,截至 2019/06/28,AH 溢价指数已经突破 130。
被动型北上资金将在 2019 年 8 月、9 月入市。根据富时罗素此前公布的计划,2019 年 9 月将纳入 40%,MSCI 在 2019 年 8 月季度指数审议中,把所有中国大盘 A 股纳入因子从 10%增加至 15%。主动型北上资金 6 月加仓主要在大金融、大消费板块,持仓比例上有色金属、建筑装饰、TMT 等行业提升高。这也表明对于 A 股,北上资金仍有广泛的配置需求。预计北上资金在 7 月仍将继续维持净流入态势。
风险提示:市场系统性风险