尽管2010年中国货币政策被中央经济工作会议确定为“适度宽松”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但这个“度”具体到底是多少，人们一直稀里糊涂。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）6日闭幕的“2010年中国人民银行工作会议暨全国外汇管理工作会议”，是每年央行的开张大会，这次大会完全不回答到底信贷发放多少才算“适度”的问题，会议公告未明确提出2010年的货币供应量增长目标，也未对信贷规模目标提出要求。央行自2008年10月份取消信贷规模硬管控后，2009年度的工作会议就未明确当年新增信贷规模；而对货币供应量的目标，2009年工作会议上则设定为“高于GDP增长与物价上涨之和约3－4个百分点的增长幅度作为全年货币供应总量目标，争取广义货币供应量M2增长17%左右”。
        值得注意的是，会议明确提出，将保持货币信贷总量适度增长，并提出了货币政策需要考虑多目标：“既要保持足够的政策力度，支持经济平稳较快发展，又要稳定价格水平，有效管理通胀预期”，并表示，央行将密切跟踪监测国际金融危机发展趋势、国内外经济运行和市场流动性情况，适时适度调节。要知道，1995年以来，央行一直实施着《中国人民银行法》所规定的“单一”货币政策目标：保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长。去年12月底，周小川在公开场合表态央行货币政策的多目标制，但这次央行工作会议新闻稿的通告，算是正式公告官方货币政策目标的转变。这意味着什么？这意味着，中国央行在未来一段时间内，将容忍一定的温和通胀，以确保经济回暖态势得以持续，同时防止温和通胀急剧演变成为恶性通胀，并根据全球金融市场的情况相机决策。不搞信贷额度，是因为通胀已经抬头，但还没有失控的威胁，犯不着让市场人心惶惶。多目标制，实际上是悄然放弃过去的币值稳定的原则。市场人士有必要注意的是，2008年底，中央经济工作会议就提出，2009年CPI同比涨幅限制在4%以内。2009年12月的CPI可能突破2%，但仍离这个目标很远。所以，央行的“货币政策高压线”，估计就在CPI同比涨幅4%。只要这个线不突破，央行的货币政策，就是集中保增长和充分就业，一旦突破，加息等紧缩措施接踵而来。这一点有点类似美联储的货币政策：核心CPI只要不突破2%（可能实际是3%），就维持零利率政策--一直到失业率大幅下降为止。
        在经济复苏时期，央行搞货币政策多目标制，是典型的走机会主义路线。因为现有央行货币政策，都是基于历史经验的学术总结上。1929年的大萧条漫漫无绝期，货币主义学派总结为：美联储没有在市场流动性枯竭情况下放松银根，反而加大紧缩力度。1987年、2001年乃至2008年的美联储，吸取这个教训，在市场崩盘之后大举注入市场流动性，防止金融危机演变成经济危机--目前起码在实证角度看是有效的。而在上个世纪70年代的恶性通胀，只有在沃尔克掌管美联储用高利率才压制下去，十年滞胀，给后来全球所有央行一个教训：一旦通胀抬头，就不能姑息，必须予以及时整治！这一点，中国经济决策者当然刻骨铭心：上个世纪80年代末的政治动荡，就因恶性通胀而起。这也是为何2007年底中国经济决策者毫不犹豫搞“双防”，甚至在2008年全球金融危机初现端倪时候，仍是紧缩货币不放松。
        经济形势极端恶化和繁荣的两个顶点，货币当局都知道怎么做，但就在高通胀和紧缩之间呢？学术界对此七嘴八舌，莫衷一是。利益集团的博弈和政治需求等诸多要素，不可避免要干扰央行货币政策的独立性--毕竟“泡泡浴”会让所有人都感到舒服。搞点温和通胀刺激一下经济，岂不是皆大欢喜之事？最终分析结论（Final  Analysis  Conclusion）：
        央行的历史，也不过两百年左右的时间，货币体系彻底脱钩金本位，也不过是在1971年，那一年美国总统尼克松宣布关闭“黄金窗口”。因此，各国央行关于货币运作的诸多问题，其实目前依然是知识不足。因此，中国央行在2010年走点机会主义路线，算不得大罪，是社会货币试验的一部分吧。这对于债务人来说，固然是好消息，但对于债权人--也就是银行储户而言，可是实实在在的坏消息了（AXB）。