核心观点
第一,中美贸易谈判重启短期提振市场信心。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中美贸易谈判经历了一波三折,自 2019 年 5 月份的第十一轮谈判前生变以来,A 股市场风险偏好持续承压。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从本轮中美贸易谈判重启到 3000 亿免征关税均超出资本市场预期,短期关系大幅恶化的可能性有限。根据我们的市场情绪模型显示,A 股市场已经连续 2 月偏冷,情绪向上修复存在空间。
第二,中长期来看中美贸易谈判仍然存在不确定性。中美贸易谈判存在长期性及反复性,且资本市场在已有经验上对此有较为充分的认知。资本市场也将对后续的谈判走势进行密切跟踪。
第三,权益市场在下半年面临风险的逐步出清,从中美贸易谈判、科创板落地、宏观经济预期下修再到去杠杆下的流动性压力,然而受政策端改革红利支撑影响,市场机会来自于不确定性的落地。我们建议短期关注受中美贸易影响的科创板块的估值修复,中长期关注稳健优质的龙头上市公司。7 月建议关注:中国银行、招商银行、万科 A、五粮液、伊利股份、通策医疗、中科曙光、中际旭创、中兴通讯、金卡智能。
本月市场重点
G20 峰会谈判超出资本市场预期
6 月 28 日,二十国集团领导人第十四次峰会在日本大阪举行。国家主席习近平出席会议并针对全球经济与中国未来发展方向发表重要讲话,习近平强调“二十国集团要坚持改革创新,挖掘增长动力;坚持与时俱进,完善全球治理;坚持迎难而上,破解发展瓶颈;坚持伙伴精神,妥善处理分歧。”习近平还表明中国将进一步扩大对外开放,并宣布了 5 重大举措,包括进一步开放市场、主动扩大进口、持续改善营商环境、全面实施平等待遇和大力推动经贸谈判等。
6 月 29 日,国家主席习近平与美国总统特朗普举行会晤,会晤中,国家主席习近平与美国总统特朗普同意中美双方在平等和相互尊重的基础上重启经贸磋商,美方表示不再对中国出口产品加征新关税。
中美双边会谈是此次 G20峰会的关注点。中美贸易纠纷自2018年 11月底中美首脑会晤后两国重启贸易谈判至今已超半年,半年内共经历了 7 轮谈判(第五轮-第十一轮),此前谈判形势均向好,变数出现在第十一轮谈判前夕,之后进行的第十一轮谈判中美也未达成共识,直到此次 G20 双边会谈双方才同意重启经贸磋商。
对外开放和平等是这次会谈的核心主题,表明了中国加大对外开放和改革力度的决心。对外开放方面,我国已经推出一系列相关政策和举措,从 MSCI 扩容到中日 ETF,再到 A 股纳入富时罗素和沪伦通的落地,都显示出了监管层对扩大对外开放尤其是资本市场对外开放的重视。这次习近平总书记在会上宣布的 5 项重大举措进一步强调了对外开放的重要性,中国未来会从资本市场开放向实体经济开放拓展,相关政策也会相继出台。在平等方面,习近平主席在会上强调“我们将全面取消外资准入负面清单之外的限制。准入后阶段,对在中国境内注册的各类企业平等对待、一视同仁,建立健全外资企业投诉机制。”在中美双边会谈上,中美双方领导人也达成共识,同意在“平等和互相尊重”的基础上重启经贸磋商。
外交部部长王毅在 G20 会议会后表示,“此次 G20 峰会是在国际局势变乱交织的历史关口举行”。“两国元首会晤达成的最重要共识是:双方同意继续推进以协调、合作、稳定为基调的中美关系。双方宣布将在平等和相互尊重基础上重启经贸磋商。
这些重要共识向国际社会和全球市场发出积极和正面信号。”整体来看,中美贸易谈判重启将在短期内有效提振市场信心,中长期来看中美贸易谈判仍然存在不确定性。建议短期关注受中美贸易影响的科创板块的估值修复,中长期关注稳健优质的龙头上市公司。