要点：

 06盈利增长同于行业：中信银行2006年实际的净利润增长率在33.5%左右，远远高于用招股说明书推算出来的18.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
主要原因在于中信银行2005年计提的资产减值损失过低，使得2005年实际的净利润过高，从而2006年净利润增长率过低。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

 综合经营大有作为：中信银行背靠中信集团，集团旗下的中信证券在国内券商排名前列，中信银行未来在金融产品销售、兼并收购的过桥贷款等领域具有其他银行无法比拟
的优势。

 可比银行：浦发银行、民生银行
中信银行的总资产、营业收入、净利润、资产回报率都与浦发银行、民生银行较为接近；值得注意的是其不良贷款率高于浦发银行和民生银行，同时贷款损失准备率低于浦发银行和民生银行。

 建议用PE估值：在盈利接近的情况下，中信银行股东权益占总资产的比例明显高于浦发银行、民生银行，导致用PB或PE估值将产生较大的差异。我们建议用PE估值，毕竟投资者购买股票是为了获得回报，银行现在也无需过高的资本金比例来抵御风险。

 投资建议：预期中信银行2007年EPS约为0.17元，考虑到浦发银行和民生银行2007年的市盈率在27-30倍之间，结合新股效应，给予中信银行35-38倍的动态市盈率，上市后股价
合理区间为6.0-6.5元。由于中信银行发行价为5.8元，给予谨慎推荐评级