市场分析及交易建议:
6 月 29 日中美两国领导人在大阪举行会晤。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】两国元首同意推进以协调、合作、稳定为基调的中美关系。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)美方将不再对中国出口产品加征新关税,希望中方能从美国增加进口。两国元首同意在平等和相互尊重基础上重启经贸谈判,两国经贸团队将就具体问题进行讨论。美国新作,正常情况下 6 月下旬大豆播种基本完成,但受多雨及洪涝影响美豆播种进展仍然落后。6 月 28 日 USDA 公布的种植面积报告,大豆种植面积仅 8004 万英亩,低于去年的 8920 万英亩,低于 3 月种植意向 8462 万英亩,也远低于市场预估 8436 万英亩,报告利多。美豆新作开局不利,每年 7-8 月关键生长期天气炒作频发,晚播还可能影响单产潜力。虽然 18/19 年度期末库存和库存消费比历史高位,但在这种局面下 19/20 年度边际改善将可能使得价格脱离底部。国际市场上未来重点关注美国天气及中美贸易战进展。
国内方面,供给端,6 月 17 日起国家粮食交易中心组织开展国家临时存储大豆竞价交易,增加大豆供给。进口大豆方面,三季度国内大豆到港预估处于超高水平,这也符合季节性规律。需求端,从 5 月起开始豆粕成交转差,和此前 3-4 月火爆的成交形成鲜明对比。由于成交降幅明显,油厂保持 50%左右的正常水平开机率,截至 6 月 21 日沿海油厂豆粕库存升至 85.28 万吨,这是自今年 1 月 18 日以来的最高库存水平。
策略:中性。未来国内大豆原料供给庞大的情况下,下游成交却现颓势,三季度现货大概率承压,基差可能走弱,相应的 9-1 价差也可能回落。不过期货价格的走势还存在较多不确定性,包括中美贸易谈判进展,还有美豆新作生长期可能持续会有的天气炒作。假设天气炒作下 CBOT 上涨侵蚀盘面压榨利润,则期价也将获得一定支撑。
风险:中美贸易战,美豆产区天气;国内进口大豆量和豆粕成交