基本结论
　　近期工业生产延续了快速反弹的趋势，主要体现在以下几个方面：工业增加值同比和环比都取得了较快的增长，这可以从用电量数据和PMI指数的表现得到支持。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】重工业是工业经济回升的主导力量，但目前工业用电量占全社会比例仍然显著低于危机前水平，这意味着重工业生产还没有完全恢复。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　工业产品价格连续8个月环比上升。通过结构分析，我们发现目前主导价格上升的已经不仅仅是输入性因素，还体现了需求拉动的结果。
　　工业企业盈利快速反弹，2009年1-11月份累计增速为7.8%，略高于我们之前（0，5%）的预期。9-11月份毛利率的反弹是业绩略超预期的主要原因。结合历史数据，我们发现工业部门，尤其是重工业的单季盈利仍然低于历史平均增长水平。
　　就未来的工业企业盈利走势，我们的主要观点有：
　　2010年1-2月份利润增长或达到100%左右。鉴于目前的工业生产逐步恢复，而此次危机期间的赢利低点出现在2008年4季度至2009年1季度，因此，2010年1季度的工业企业盈利将保持非常高的增长速度。预计2010年1-2月份规模以上工业企业利润总额同比增速有可能达到100%左右。
　　利润率的持续有可能导致利润增长超预期。在经济稳定增长，PPI和CPI逐步走高，而大宗商品价格受到抑制的环境下，利润率或能够维持目前较高的水平，那么，2010年1季度的工业企业利润增长可能高于预期。
　　景气度将沿产业链向下游传导。在未来短期内的高增长、低通胀环境下，投资品和消费品的销量有望持续增长，价格有望持续回升，同时毛利率能够维持较高水平。主要产业都将取得较好的利润增长，中、下游产业，尤其是投资品的表现有望更为出色。在财政投资政策和消费刺激政策不改变的情况下，投资品中的电子设备及交运设备行业将维持相对优势。
　　景气的持续性仍然比较脆弱。目前无论从工业用电量占全社会的比例较低，还是从利润增速低于危机前的平均水平，我们都能够判断工业部门，尤其是重工业的景气度尚未回到健康的状态。经济增长放缓和国际大宗商品价格的大幅上涨都将对工业部门的销量和毛利率造成负面冲击并终结景气的回升。