事件：
        北京时间  6  月  25  日下午，华为官方宣布，华为  Mate20X  手机获得中国首张  5G  终端电信设备进网许可证，同时该型号也是同时支持  SA/NSA  的  5G  双模手机。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        首张进网许可证发放，5G  商用进一步提速。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）华为  Mate20X  5G  版搭载  5G  多模终端芯片巴龙  5000，这是全球首款单芯多模  5  个基带。此外，该款手机不仅支持  5G  SA  独立和  NSA  非独立组网，同时还支持  5G  和  4G  双卡双待，可以实现网络向下兼容。Mate20X  成为获得我国首张  5G  终端电信设备进网许可的量产机型，是我国  5G  商用化进程的又一里程碑事件，预示着国产  5G  手机即将在国内上市，5G商用将进一步提速。今年  6  月，工信部向包括三大运营商和中国广电在内的四家企业正式发放  5G  牌照，比市场普遍预期早半年左右，而中国移动董事长则于  6  月  25  日在  5G+计划发布会上宣布移动今年将建设超过  5  万个  5G  基站，也多于此前计划的  3-5  万座。政府，上游运营商和下游手机厂商的  5G进展情况均超过预期，说明  5G  产业链企业准备比较充分，产业链关键环节已较为成熟，我国  5G  已初步具备商用基础。
        各手机厂商已打响  5G  争夺战，终端售价存在下降空间。今年上半年，华为已在欧洲正式发售  5G  版本的  Mate20X  手机，与三星  Galaxy  S10  5G  版、一加七  Pro  5G  版、OPPO  Reno  5G  版机型共同争夺海外市场。截至目前，各品牌厂商所发布的  5G  版本手机均为主打旗舰机型，并未向中低端机型进行渗透。从发售价格看，5G  版手机售价普遍偏高，Mate20X  5G  版英国售价为  999  英镑（约合人民币  8800元），而瑞士运营商  Sunrise  给出的官方售价则为  997  瑞士法郎（约合人民币  6600  元），售价比  4G  版本高  50%以上。当前  5G  手机售价高昂，但随着  5G  商用持续推进和手机生产成本不断降低，预计价格会在明年下降至合理水平。中国移动高层表示，到  2020  年底，手机  5G  终端会向中低价位下探，部分  5G  手机的价格可能会降至  1000-2000  元。
        5G  助推手机换机潮，预计将于  2020  年开始。与  4G  相比，5G  具有高速率、低时延、超高连接密度等优点，是  4G  的全面升级，有望充分刺激下游市场需求。在  5G  网络引领下，智能手机将迎来新一轮换机周期，5G  终端渗透率有望迅速提升。结合国内基站建设进度、5G  手机售价水平和  4G  网络的推广经验，我们认为今年并非  5G  手机大年，手机换机潮有望于  2020  年正式开启。一方面，国内  5G  基站处于建设初期，5G  网络覆盖率有待提升；另一方面，当前  5G  手机售价偏高，因此短期内大范围普及概率较低。从  4G  商用进程看，4G  手机在运营商发放牌照后一年左右迎来快速渗透期，而  5G  建设进程比  4G  更快，因此  5G  换机周期有望于  2020  年上半年开始。
        投资建议：维持谨慎推荐评级。5G  商用加速，有望充分提振下游手机市场需求，新一轮换机周期即将开启，其中终端天线、射频前端、终端  PCB、电感等细分领域受益明显，有望迎来量价齐升。公司方面，建议关注立讯精密（002475）、深南电路（002916）、东山精密（002384）、顺络电子（002138）、等有望充分受益  5G  建设的相关标的。
        风险提示：5G建设不如预期，下游推广不如预期等