2019 年 5 月,国内新能源汽车产业链需求增速放缓,但销量结构持续改善;国内风电、光伏并网提速,光伏海外需求持续景气;维持行业强于大市评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
支撑评级的要点
新能源汽车产业链 5 月需求增速放缓:根据中汽协数据,2019 年 5 月,新能源汽车销量 10.4 万辆,同比增长 1.8%,环比增长 7.9%;1-5 月累计销量 46.4 万辆,同比增长 41.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根据乘联会数据,新能源乘用车仍为销量主力,且结构改善明显,5 月销量 9.69 万辆,同比增长 5%,环比增长5.7%;1-5 月累计销量 44.2 万辆,同比增长 58%。5 月 A00 级车型销量占比 18.2%,环比提升 0.2 个百分点;A 级车销量占比 55.6%,环比提升 4.6个百分点。根据真锂研究数据,5 月国内动力电池装机量 5.53GWh,同比增长 22.90%,环比增长 6.76%;从车型来看,纯电动乘用车装机 3.79GWh,占比 68.5%;从材料体系来看,NCM 电池装机 3.77GWh,占比 68%;从电池形态来看,方形电池装机 4.44GWh,占比 80.27%;从企业来看,宁德时代装机 2.43GWh,占比 44.01%,比亚迪装机 1.04GWh,占比 18.87%,两家合计占比高达 62.88%。2019 年 1-5 月动力电池累计装机量 23.28GWh,同比增长 83.74%。
5 月国内风光并网提速,光伏海外需求持续景气:根据国家发改委、国家能源局数据,2019 年 5 月全社会用电量 5,665 亿 kWh,同比增长 2.37%,环比增长 2.37%;1-5 月累计 27,993 亿 kWh,同比增长 4.9%。根据中电联数据,2019 年 5 月,国内光伏并网 2.52GW,同比增长 13%;1-5 月累计并网 8.02GW,同比下降 47%。2019 年 5 月,国内风电新增并网 1.38GW,同比增长 44%;1-5 月累计并网 6.88GW,同比增长 9%。5 月光伏海外需求持续高增长,我国光伏组件出口量 5.66GW,同比增长 96%;1-5 月,累计出口量 26.24GW,同比增长 84%。
今年以来电网投资下滑明显:1-5 月,全国主要发电企业电源工程完成投资 768 亿元,同比增长 5.9%;电网工程完成投资 1,157 亿元,同比下降18.2%。5 月,中国 PMI 为 49.4,环比回落 0.7。
投资建议:国内光伏政策搭建完毕,需求大规模启动在即,海外需求持续景气,行业 2019 年有望量利齐升,并将延续至 2020 年;建议关注隆基股份、通威股份、中环股份、东方日升、林洋能源、阳光电源、正泰电器、晶盛机电、捷佳伟创、迈为股份等。国内风电存量项目建设进度有望加速,2019-2020 年国内需求高增长可期;建议关注日月股份、天顺风能、金风科技等。2019 年下半年新能源汽车补贴退坡压力较大,产业链中游或将在三季度确立盈利底,同时双积分政策或将迎来调整;2020 年之后,全球电动化大趋势带来的持续成长性,让新能源汽车产业链长期投资价值凸显,中长期看好产业链中游制造龙头与上游资源巨头的投资机会;建议关注多氟多、天赐材料、先导智能、赢合科技、国轩高科、宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、当升科技、杉杉股份、新宙邦、恩捷股份、星源材质、璞泰来、赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、寒锐钴业等。国网提出加快泛在电力物联网建设,建议关注引领电网智能化、信息化升级的龙头标的国电南瑞、岷江水电,同时建议关注电能采集、配网智能化等标的金智科技、林洋能源、海兴电力;另外建议持续关注工控、低压电器领域优质标的麦格米特、宏发股份、正泰电器、汇川技术。
风险提示:投资增速下降,政策不达预期,价格竞争超预期,原材料价格波动。