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研究报告:天风证券-新券申购建议:建议积极申购,安图转债,小而美-190627

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-06-27 09:47:37
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙彬彬
研报出处: 天风证券 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 475 KB 分享者: h83****29 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        申购分析:
        1.  债券转股价格  64.11  元,转股价值  103.45  元(2019  年  6  月  26  日);债券评级  AA(主体  AA),规模  6.83  亿;票息一般,补偿利率  10%,按  5.2%的贴现率计算,债底为  85.37,纯债价值位于平均水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2.  根据现阶段市场打新收益与原始股东配售意愿来预测,首日配售的规模预计在  70%左右。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)剩余网上申购新债规模为  2.05  亿,申购上限为  100万  ,假  设  网  上  申购  账  户  数  量为  35  万-40  万,  预  计  中  签率  在0.051%-0.059%。
        3.  从估值角度来看公司动态  pe48  倍,pb16.27,市值  279  亿,处于同业中位水平。公司今年以来正股涨幅  37.5%,年化波动率在  37%左右,股票弹性适中。大股东质押率  3%左右,质押比例较低,股权结构健康,信用风险小。风险点:1.  跨国公司垄断国内体外诊断高端市场,市场竞争程度高;2.行业监管政策变化风险较大。
        4.  安图转债规模较小,债底保护尚可,平价在面值以上,市场或给予  15%左右的溢价,预计上市价格在  118  元-120  元之间,建议积极参与新债申购。
        风险提示:正股波动风险  上市收益溢价低于预期。

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