核心观点
　　收购安世半导体方案已过会并拿到证监会批文，重组进入实施阶段。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司本次重组方案虽然复杂程度高而整体进程较为顺利，2018年4月闻泰牵头的联合体共同获得安世33.66%份额，实现对安世的控制，随后在12月公告重组预案，拟收购安世半导体79.98%股权，6月6日，收购方案获证监会有条件通过，6月26日公司正式收到证监会批文，重组即将实施。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　本次收购的交易总对价约为267.9亿元，对应取得安世集团79.98%的股权，同时引入格力电器、云南城投、国联半导体等战略股东，董事长张总维持对公司的实控权和绝对控制力。按照方案中配套融资对应增发股数的上限1.27亿股计算，重组完成后总股本将从6.37亿股扩至11.68亿股，股东结构来看，张学政及其一直行动人合计持股比例将由目前的29.97%下降到16.35%，依然为公司实控人和第一大股东。格力电器及其一致行动人将成为公司第二大股东，合计持股比例达10.98%。另外，云南城投和国联半导体的股权比例也将分别增至10.53%和10.41%。董事会的董事人数将增至12人，而按照协定，格力、云南和国联均仅提名1人，其他由张总或董事会提名。
　　在5G和IoT时代，闻泰有望协同安世加速增长，国际化战略再下一城。安世在2017年初开始独立经营后保持业绩的稳定较快增长，年产销超过900亿件，2018年安世实现营收104.31亿元，实现营业利润16.82亿元。我们认为，闻泰和安世处于产业链上下游，安世的核心产品在全球处于领先，而闻泰在下游智能终端的研发和集成方面具备全球领先技术，双方通过本次重组可实现资源互换，在市场开拓、技术创新和业务等多个层面产生协同效应。
　　财务预测与投资建议
　　维持买入评级，给予目标价49.5元。不考虑此次收购，我们预测公司2019-2021年归母净利润分别为6.30/8.65/11.78亿元（原2019-2020预测值为6.49/8.75亿元，小幅下调主要基于我们预测公司2019年物料采购业务对应的毛利率略低于2018年的水平），对应EPS分别为0.99/1.36/1.85元，参考可比公司19年平均估值为50倍，给予目标价49.5元，买入评级。
　　风险提示
　　业绩不达预期的风险、未设置盈利补偿机制的风险等。