◆事件：
　　公司发布2019年中报业绩预告，预计19H1实现归母净利润3.28~3.72亿，同比增长50~70%，预计19H1非经常性损益为5800~6800万元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】以中位数计，19H1业绩超市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　◆点评：
　　19H1扣非归母净利润增长51%，略超预期。以预告中位数计算，19Q1和19Q2归母净利润同比增长52%和66%，扣非归母净利润同比增长61%和46%。19Q2归母净利润提速原因在于19Q2确认了约2900万非经常性收益。19Q2扣非归母净利润增速环比回落原因在于18Q2基数较高。我们预计公司19H1收入端保持30%左右稳健增长，高利润率的数据统计、SMO、生物分析等业务高速增长，带动公司利润端高增长。
　　BE降价，不必过分担心。市场担心，在带量采购预期下，BE需求可能会受到阶段性压制，可能导致BE项目的市场报价下降。并且随着未来临床机构备案制的推行，BE项目的市场报价将进一步下降。我们认为，1）BE业务对泰格利润贡献不到10%；2）泰格作为行业龙头，在手订单充足；3）BE报价下降主要是压缩了给医院的临床试验费，对泰格利润影响小；4）泰格也将灵活调配创新药临床和BE的CRA、CRC资源，以此对冲影响。不必过于担心BE降价风险。
　　科创板助力新药投资业务。公司投资业务储备丰富，已参股投资近100家创新医药企业。2018年实现1.2亿投资收益，同比增长128%。19Q1实现4300万投资收益，预计19H1超6000万，19年全年有望达1.5亿。科创板开板，将极大助力公司投资业务的持续获益。
　　◆盈利预测与投资评级：公司作为国内临床CRO龙头，充分受益国内创新大潮。我们维持19-21年EPS预测为1.38/1.85/2.43元，分别增长46%/34%/31%，现价对应19-21年PE为49/37/28倍，维持“买入”评级。
　　◆风险提示：一致性评价进度不及预期；创新药企业研发投入不及预期。