新年伊始，股指期货和融资融券再度成为市场关注的焦点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一说国务院已经原则上批准证监会推出股指期货，另一说却是融资融券或先于股指期货率先破茧，但目前仍是只听到打雷声，未见真正下雨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）最新的消息显示，“2010年证券期货监管工作会议”将于本月中旬召开，股指期货和融资融券的推出有望成为此次会议的主题词。
        诚然，股指期货和融资融券的推出，都是发展和完善中国资本市场制度建设的需要，长远来看，也都是大势所趋。而从技术层面讲，股指期货和融资融券的出台都基本上不存在什么大的技术障碍了。但在现在这个时机，两者是否应该一下子推出或者谁先推出却是一个非常值得商榷的问题。
        安邦首席研究员陈功明确指出，融资融券应该在当下率先推出，而股指期货却并未到马上放行的时候。之所以这么说，最主要的原因就在于融资融券对制度的要求比较低，各种法律规章和制度框架都已经基本敲定，而股指期货涉及的问题太多，是个系统问题，两者的出台不可同日而语。
        融资融券并不是什么新鲜事。早在1993年、1994年，国内券商就开始为客户提供“透支”服务，即客户向营业部借钱买股票或借股票来卖。然而，在当时监管能力不足等多种因素下，券商违规融资、挪用资金、重仓庄股，客户不顾风险，最终导致庄股崩盘，参与者血本无归，众多券商身陷亏损黑洞。1996年，证监会明令禁止融资融券业务。
        然而时至今日，资本市场发展局面已今非昔比，证券监管能力也在跌宕起伏的股市行情中得到了一定提升。陈功认为，融资融券说白了其实只是做多和做空的问题，虽说是市场盈亏的“放大器”，但监管层通过有效管理和引导，盯紧点证券公司及其主力动向，开展融资融券业务对市场带来的风险还是可以控制的。而且目前私底下有部分券商也在用这种方法对客户进行操作的，可以说是已经存在的客观现实，融资融券的正式开闸实际上是将这一业务阳光化而已，还有利于解放这部分资本的生产力。
        而股指期货的出台则不然。陈功强调，现在推出股指期货的条件还并不成熟。目前许多市场人士都认为，推出股指期货只是“万事俱备，只欠东风”，但这些对股指期货的讨论基本上陷入了一个误区，就是将系统问题转化为节点问题来对待，单说这个股指期货准备得怎么样。如果从这个角度出发，应该说股指期货还真准备得差不多了。
        但问题是，股指期货毕竟是个系统问题。
        陈功认为，股指期货还涉及到银行短期利率，涉及到风险资产的处理，涉及到金融法律，涉及到财务制度，涉及到税收和认定的问题，等等，这些大量的系统问题实际上都并没有准备好。因此，与融资融券业务推与不推只是时间早晚相比，股指期货涉及的问题却明显要复杂得多。而这些问题不解决，作为一种政策就仓促出台，股指期货现在开闸放水显然是非常冒失的！最终分析结论（Final  Analysis  Conclusion）：
        关于股指期货和融资融券的出台，虽然市场讨论比较多，从长远趋势上看也是必然的，但作为一项重要政策的出台，融资融券在当下应该作为做空工具先行推出，而股指期货由于涉及到一系列系统问题，现在推出的时机并不成熟。