事件：
　　公司拟在广西北海市铁山港区全资设立子公司广西太阳纸业有限公司，注册资本为5亿元，广西太阳经营范围涵盖林木种植、木浆、纸及纸板等的研发、生产、销售。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　点评：
　　1）持续推行“林浆纸一体化”，强化原材料优势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）子公司广西太阳业务涵盖林、浆、纸，公司持续打造完备原料供应体系，与老挝“林浆纸一天化”项目相互融合、补充。新公司设立后拟建项目尚待国家有关部门批准或备案，手续齐备后方可开始实施。2）借力广西林木资源、北海物流优势。广西是我国人工林、速丰林种植面积最大的省份，全区森林覆盖率62.28%，丰富林木资源为制浆提供原材料。另外铁山港区位于北部湾畔，拥有众多优良港口，物流优势节约运输成本。3）广西北海市是“一带一路”重要节点城市，当地政府鼓励投资，在税收等方面可获得一定政策优惠。
　　纸价提升、浆价回落，盈利逐渐修复。节后木浆系纸陆续发布多轮涨价函，5月前涨价已基本落实，6月走势平稳，在文化纸需求淡季纸企依然发布7月涨价函进行挺价，以防止淡季价格回落，8、9月份需求旺季价格仍有提升空间。全球经济不景气影响木浆终端需求，成本端浆价下滑，纸企盈利得到修复。
　　浆、纸产能布局构筑公司核心竞争力。截止2018年底公司纸、浆产能合计约637万吨，老挝二期项目40万吨废纸浆已经试生产运回国内，预计7月可实现满产，80万吨包装纸预计2020年末投产，产能扩张贡献业绩增量。同时，废纸浆、木屑浆、半化学浆、化学浆(老挝化学浆当前转产30万吨溶解浆)原材料的布局助力公司获得优于行业的盈利水平。
　　预计公司2019-2020年EPS分别为0.84和0.85元，对应2019-2020年PE分别为7.78、7.65倍，考虑纸价提升、浆价下滑带动盈利修复，造纸业务扩张贡献业绩增量，制浆比例提升带来成本优势，维持“买入”评级。
　　风险提示：纸价大幅波动，原材料价格大幅波动。