公司此次拟发行1,320万股,发行后总股本5,280万股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
陈雁升、陈冬琼夫妇为公司实际控制人,合计持有3,276.5万股,占发行后总股本的62.055%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
公司是国内车模行业的龙头企业,是国内中获得授权数量最多的企业之一。公司以汽车普及和车模礼品化的市场契机,与知名汽车厂商进行战略合作,获取汽车厂商的授权,成功实现了传统玩具和汽车文化的完美结合,车模业务保持了高速增长。2008年公司营业收入17,078万元,净利润2,916万元,2009年前3季度营业收入17,349万元,净利润2,851万元,2006-2008年收入及净利润年均复合增长率分别达63.9%、70.5%,保持了高速增长。
行业前景广阔。车模作为汽车文化的衍生品,已演变成为重要的汽车文化的载体和精湛的工艺品,具有较高的娱乐观赏、收藏价值,受到了汽车及车模的爱好者热爱。
随着全球汽车文化的普及、动态车模的逐步兴起,全球车模市场保持高速增长。2008年全球车模销售收入同比增长17%至651亿元,预计到2010车模产品的销售额将会突破1,000亿元。2008年中国车模销售收入同比增长28%至57亿元,预计未来3年年均复合增长率将达30%以上,2010年销量达2.6亿具,收入超过120亿元。
竞争优势:1)公司成功实现了向车模业务转型升级;2)车模行业广阔的市场空间为公司业绩增长提供市场基础;3)公司授权车模品牌和款式的不断增加将带动销售收入增长;4)公司与国际知名车模企业具有显著的差异化及低成本竞争优势;与国内同行相比公司具有自主品牌、自主研发、营销渠道、技术和质量等方面优势。2008公司市场份额占比约为3.94%,位居行业第一。
募股资金投向:公司拟发行1,320万股,募集资金13,299万元扩大现有车模产品的产能。项目建成投产后,公司每年将新增500万件动态车模和220万件静态车模产能,为进一步扩大市场份额并提升行业地位提供有力的产能保障。项目两年建设期,预计2012年开始达产后公司每年能增加营业收入2.6亿元,净利润4,497万元。
盈利预测及估值:预计公司2009-2011年每股收益分别为0.69元、0.98元、1.60元。考虑到车模行业处于快速成长期,公司竞争优势明显,对比类似公司及创业板公司估值,我们认为公司合理的估值区间应为2010年40~45倍市盈率水平,合理价格区间是39.3-44.2元。