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公司是国内领先的电子废弃物回收利用企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】具备覆盖行业上下游一体化的业务模式，通过回收废弃钴镍资源，生产加工超细钴镍粉体材料等高附加值产品。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至09年6月，公司拥有1200吨钴粉，300吨镍粉和200吨镍合金的生产能力。近几年公司产品销量增长迅猛，钴粉市场占有率已达到15%以上，镍粉的市场占有率也有明显提升。本次格林美计划发行2333万股，占发行后总股本的25%。
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公司主要产品为超细钴粉、超细镍粉、镍合金。其中超细钴粉收入和利润均占公司09年上半年总收入和总利润80%以上，是公司的核心盈利点。近几年在金属价格上涨的环境下，公司的收入稳中有升。由于公司是以加工制造为主，原材料和终端产品价格均以金属国际市场价格进行折算，原料和产品价格的联动性使得公司的获利空间锁定在较为稳定的范围内。
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低成本原料占比的提高有望提升盈利水平。我们认为，未来公司成本的下降将通过两条途径实现：一、回收体系结构的改善。公司自建回收体系所回收的废料成本较其他途径成本低，通过大力发展自建体系，提高其在整体体系中的占比，将有望拉低整体成本水平。二、国外发达国家的一些废料目前已通过免费甚至付费的形式提供给废料回收商，未来国外的模式有望得到借鉴，公司免费甚至收费获取电子废弃物的可能性将会加大。
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预计公司09-11年EPS为0.52，0.88和1.23元。考虑到公司属纯加工型企业，钴镍金属价格的大幅波动将给公司盈利造成较大影响。考虑到公司产能扩张预期较强，技术壁垒较高，未来三年业绩增长趋势良好。我们给予其2010年市盈率27—30倍，合理价值在23—26元，由于新股发行存在一定溢价，建议询价区间在25—30元之间。
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风险：公司主要风险来自于钴镍金属价格的大幅下滑