投资要点：
        行业继续保持快速增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009  年1-11  月医药制造业（不含医疗器械）实现主营收入累计值7963.70  亿元，同比增长21.29%，扭转了08  年以来增速逐步下滑的趋势；2009  年9-11  月实现营业收入2479.81  亿元，同比增长29%，环比5-8  增长10％；行业快速增长势头明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（见图表1）盈利能力大幅提升。2009  年1-11  月医药制造业（不含医疗器械）累计实现利润总额808.17  亿元，同比增长25.34％；2009年9-11  月实现利润总额278.51  亿元，同比增长50%，环比5-8月增长26%；增速大幅提高除了08  年底的低基数效应，三项费用率的下降也是主要影响因素。（见图表2）各个子行业的营业收入、利润总额增速继续回升：1-11  月累计营业收入同比增速从高到低依次是，卫生材料28.95%、生物制品26.93%、中药饮片25.57%、兽药25.39%、中成药22.89%、化学制剂20.66%、化学原料药15.04%  。1-11  月累计利润总额同比增速从高到低依次是，生物制品44.10%、中药饮片35.38%、卫生材料37.19%、中成药25.44%、化学制剂23.22％、兽药22.89%、化学原料药14.18%  。（见图表3-8）投资评级：综上所述，鉴于医药行业的稳定成长、盈利能力的逐步提升，以及基本药物目录的出台、医保的扩容、人口老龄化的加剧、政府投入的增加、医药产业的国际转移等诸多利好因素的驱动，估值处于历史平均水平，维持行业“增持”评级。
        投资线索：（1）后医改”时代的投资机会：可重点关注疫苗行业、化学仿制药的突破；（2）大宗原料药行业，主要是VE、VA的持续景气周期；（3）高端刚性需求释放带来的投资机会：如恶性肿瘤、心脏病、脑血管疾病用药生产企业；（4）医药系重组：国药系、太极系等。