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研究报告:第一创业-复苏起跑,言之过早-美联储理事杜克谈近期美国经济-100106

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-01-06 16:40:01
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 郑振源,王皓宇
研报出处: 第一创业 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 164 KB 分享者: icq****60 我要报错
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【研究报告内容摘要】

报告要点:
1月4日,美联储官方网站上发布了理事会理事伊丽莎白·杜克在北卡罗来纳州的经济展望论坛上的发言,总结了近期美国经济及金融的发展,主要包括以下几个方面:
􀁺  就业市场在改善,但形势仍比较严峻。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在近期经济及金融的发展中,杜克指出,近期公布的关于就业、生产和消费的消息是积极的。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)11月的劳动市场报告显示,2008年年初以来出现就业人口最小的流失,最近几个星期,首次申请失业保险的数目呈现不断下降的趋势。尽管如此,裁员虽然已经开始消退,雇用仍然薄弱,失业率仍然非常高,同时在长期失业者集中,失去工作6个月以上的人数已近600万。
􀁺  去库存化放缓,制造业复苏明显。2009年上半年,各公司均大幅削减产量,以便库存与迅速下降的销售量相匹配。但由于需求方面有所改善,企业生产水平增加,接近最终销售量,减缓了存货清理的步伐。工业产品联邦储备指数,从去年年中呈现上升,现在已经持续上升了5个月。汽车行业的复苏一直为制造业复苏做出了重要贡献,但范围更广的其他行业也从国内外需求的改善中有所获益。特别是基于资本货物和消费品的出货量的大幅增长,10月份出口方面出现了第二大月度增幅。
􀁺  消费释放积极信号,住房市场彻底复苏仍有待时日。10月和11月的数据显示,第三季度,国内消费呈现出持续增长的积极趋势。在家庭方面,11月新购买汽车量进一步上升,其他零售开支在最近几个月也稳健增长。自今年年初以来持续上升。现房销售方面,9月至11月出现进一步强劲上涨,这一现象的形成可能是投资者逢低买进、抵押贷款利率较低、新购房税收抵免以及遥感市场底部的投资者大量涌入的共同结果。相比之下,新单户住宅市场一直未有所表现,在新单户住宅建设方面,去年上半年出现的增长在下半年将趋于稳定。新单户住宅建设缓慢的改善提醒我们,住房市场仍受到一系列因素的影响,包括抵押品赎回权取消,建筑商面临的紧缩信贷条件,以及减少为某些家庭提供按揭贷款,特别是那些不满足抵押贷款标准的家庭。相对于现有的房屋,低价转卖和丧失抵押品赎回权方面的竞争可能会导致新屋销售滞后一段时间。
􀁺  金融市场元气有所恢复。谈到金融部门的发展,许多市场同2008年下半年相比出现了显著复苏,同业拆息及其他短期融资市场的运作有了相当大的改善,公司债券的信用利差出现了明显收窄,银团贷款价格上升,一些证券化市场已恢复运作。股票价格与09年初的低位相比大幅上升,预计今年企业盈利将一直改善。这反映了非常宽松的货币政策。很多家庭和企业的借款比例依然很低。此外,美联储购买了大量长期国债和机构债券,包括机构抵押贷款支持证券,试图降低抵押贷款等相关的长期利率。但最终结果并不理想。

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