报告摘要
我们跟踪的 191 只环保及公用行业股票,本周跑赢上证指数 3.65 个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】年初至今跑赢上证指数 1.21 个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周龙马环卫、 维尔利、启迪桑德分别上涨 44.20%、35.90%、32.42%,表现较好;闽东电力、鸿达兴业、蓝焰控股分别下跌-5.01%、-4.32%、-2.42%,表现较差。
行业观点:
环保:环保板块大涨后终须回归基本面,推荐自下而上优选绩优个股。本周电力及公用事业板块上涨 5.61%,居行业涨幅第 5 位,其中垃圾分类及创业板小市值类个股涨幅较多。涨幅前 5 公司为龙马环卫、维尔利、启迪桑德、上海环境、海峡环保,主营业务与垃圾处置相关,上涨受当下热议垃圾分类新政推动。创业板环保小市值涨幅居前公司包括永清环保、天翔环境、雪浪环境、中环环保、中电环保等,与 20 日晚创业板拟解禁借壳消息刺激有关。电力及公用事业板块年初至今上涨 14.18%,居行业倒数第 7 位,跑输沪深 300 十三个百分点。板块年初以来涨幅靠后,机构持仓比例低,受多重利好消息刺激,这些都为本轮上涨提供了逻辑支撑。板块大涨后终须回归基本面,推荐自下而上优选绩优个股,我们对专注工程施工类的公司持谨慎态度,比较之下,拥有低杠杆率优势的环境监测板块相对表现较好,随着近年来环保政策执行力度加大、环保监管趋严,作为防污治污先决条件的监测板块持续得到受益,推荐关注【先河环保】。
电力: 电厂日耗不及预期,动力煤价格小幅反弹。动力煤期货主力合约 ZC1909 周五收于 604.6 元/吨,周环比上涨 15.4 元,价格较上周仍有上探。现货方面,秦皇岛港 5500 大卡动力末煤本周价格上涨4 元至 591 元/吨,期现价差逆转至 9.6 元/吨。环渤海四大港区主要港口合计库存为 2096 万吨,环比上期减少 159 万吨。截至 6 月 21日,沿海六大发电集团当周耗煤 457.47 万吨,环比上周增加 4.48万吨,周日均耗煤 65.35 万吨,环比上周增加 0.64 万吨,同比下降5.7%。5 月份,全国全社会用电量 5665 亿千瓦时,同比增长 2.3%,增速比上年同期回落 9.1 个百分点。水电累计平均利用小时同比增加 145 小时,火电同比降低 48 小时,水电挤出效应较强。
燃气: 国内 LNG 量价齐跌,国际天然气价格各有涨跌。LNG 工厂周均日产为 5193 万立方米,与上周减少 70 万立方米。本周全国工厂、接收站 LNG 周均价为 3619.375 元/吨,较上周下跌 64.375 元/吨,环比上周下跌 1.75%。NYMEX 天然气报 2.20 元/百万英热单位,环比上周下跌 19 分;澳大利亚 LNG 离岸价 4.14 百万英热单位,环比上涨 24 美分。6 月 21 日中国 LNG 市场价和 LNG 到岸价价差缩小至1.30/立方米。本周,由于海气出货价格普遍下调,且船期密度不减,这对国内工厂出货造成一定压力。西北等地区多数液厂受其影响,出厂价格均有不同程度下调。目前,国内天然气市场处于需求淡季,市场整体呈现供过于求的现状,预计近期价格或将主要以稳中下行为主。
投资策略
本周电力及公用事业板块上涨 5.61%,居行业涨幅第 5 位,其中垃圾分类及创业板小市值类个股涨幅较多。板块年初以来涨幅靠后,机构持仓比例低,受多重利好消息刺激,这些都为本轮上涨提供了逻辑支撑。板块大涨后终须回归基本面,推荐自下而上优选绩优个股,我们对专注工程施工类的公司持谨慎态度,比较之下,拥有低杠杆率优势的环境监测板块相对表现较好,推荐关注【先河环保】。5 月份全国全社会用电量增速比上年同期回落 9.1 个百分点,里面虽有部分气候因素,但大部分还是缘于用电需求放缓所致。截至本周,Q5500 贸易商主流报价 595-600 元/吨不等,伴随着 4-5 月进口煤数量的不断增长,以及电厂高库存、低日耗背景下,对市场煤采购意愿不强,增量采购需求释放有限,未来煤价或将继续震荡,承压运行,推荐关注火电行业。2019 年 5 月,湖北省清江、汉江流域来水较多年平均偏少三至六成,5 月湖北省水电发电 37.28 亿千瓦时,下降 40.23%;火电发电 100.64 亿千瓦时,增长 43.95%。1-5 月,湖北省统调火电机组利用小时数已达 1945 小时,同比增加 299 小时,此处推荐湖北省火电公司【长源电力】。 另外推荐利用小时数高,今年有新增机组投产的【京能电力】、【建投能源】。今年南方电网进一步加大西电东送力度,最大限度消纳云南富余水电,1-5 月累计输送云南水电 508.9 亿千瓦时,超协议计划 208.5 亿千瓦时,同比增长54%,此处推荐关注云南省水电公司【华能水电】。
风险提示
1、环保政策执行力度低于预期;2、动力煤价持续上涨;3、天然气消费需求下降;4、推荐公司订单执行及获取不及预期;5、民企融资持续承压。