事件
        三部门密集发布回购债券违约处置办法，支持中小机构流动性
        6  月  16  日，中央结算公司发布《关于发布<中央结算公司担保品违约处置业务指引（试行）》的通知（中债字〔2019〕97  号）；6  月  17  日，全国银行间同业拆借中心发布《全国银行间同业拆借中心回购违约处置实施细则(试行)》（中汇交发〔2019〕196  号）；同日，上海清算交易所发布《银行间市场清算所股份有限公司债券回购违约处置业务实施细则（试行）》和《银行间市场清算所股份有限公司回购债券拍卖处置业务实施细则（试行）》（清算所发〔2019〕94  号）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        观点
        全国银行间同业拆借中心是银行间债券市场的交易场所，而中央结算公司和上清所，是银行间债券市场的托管结算机构，三部门涵盖了银行间市场债券回购全部业务。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        受包商事件影响，短期内使市场流动性偏紧，尤其是对于低级别机构来说，流动性更为紧缺。银行刚兑预期打破，投资者投资态度更为慎重，风险偏好下沉，因此风险相对较高的中小银行融资环境变差，市场流动性转向低风险的大型商业银行。
        为了应对流动性分层问题，维护金融市场稳定，避免系统性风险的发生，中国人民银行持续对中小银行进行流动性支持，缓解市场情绪。三部门几乎同时发布的回购债券（抵押品）违约处置细则，是我国监管机构全面呵护资金面、维持银行流动性充裕的又一举措。
        目前，我国质押式回购业务在银行间市场规模庞大，在银行间市场占有一定优势地位，从不同银行类型角度来看，城商行、股份制银行和其他机构的业务量占比较大。
        托管机构违约处置方式包括协议折价、拍卖和变卖三种方式，而同业拆借中心则只有拍卖环节；托管机构结算主要为债券过户和质押解除，中央结算公司设置了违约处置债券账户和违约处置资金账户；对于公允价值、拍卖保留价格和中标价格的规定也有所不同。
        影响分析：
        该细则的发布打通了质押回购业务偿债处置链条，让质押式回购业务回归其担保本质，用担保品信用替代融资方信用，有利于质押回购业务的进一步发展，对低等级融资方而言，更容易获取流动性、缓解融资难度。
        在此违约处置链条上，如何判断是否违约的规定尚未清晰，未来监管机构应该会对此进行进一步的规定和说明，来保证业务链条环环相扣，降低不确定性，降低摩擦，提高交易效率。
        从长期来看，这是金融供给侧改革的又一重要举措，未来监管机构将继续完善相关法律法规，一定程度地消除市场参与者操作不确定性，来保障金融业务顺利进行，有效降低金融机构系统性风险。
        风险提示：关注中小机构流动性需求，识别高风险债券质押回购，及时防范交易对手违约。