皮革城发行基本情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本次发行前公司总股本21000  万股，本次拟发行7000  万股，发行后总股本为28000  万股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）发行采用网下配售和网上发行相结合的方式，其中网下发行占本次最终发行数量的20%，即不超过1400  万股；网上发行数量为本次发行最终发行数量减去网下最终发行数量，约为5600  万股。
        公司于2010  年1  月6  日（周三）开始初步询价，1  月8  日（周五）15：00  初步询价截止；公司将于1  月11  日（周一）确定发行价格；1  月13  日（周三）为网下申购缴款日及网上发行申购日。
        业绩预测、估值区间及询价建议。
        公司位于浙江海宁市，治理结构和激励制度良好，依托地区强大的产业集聚效应和管理层丰富的市场管理经验，其已经成为国内皮革专业市场的领导者。公司未来的主要看点在于内涵提升和外延扩张综合带动的业绩高增长：（1）内涵提升：公司已在经营的一期市场、二期市场、出口加工区和老城市场的存量商铺，可供租赁面积的逐年增长和平均租赁单价的提升，进而带动的毛利率提高，成为公司内涵增长的主要潜力所在，另外，已投入运营的皮革城大酒店随着入住率的提高，也将成为公司内生增长和稳定现金流的一大来源；
        （2）外延扩张：公司在建和拟建的综合商务楼、三期项目、佟二堡项目和四期工程等，将为公司提供较大的增量可租售商铺，构成外延扩张下的业绩增长驱动力，另外，在建的住宅项目——东方艺墅进入结算期后，也将为公司贡献相当可观的利润。
        进一步地，公司已在辽宁灯塔佟二堡开始了跨区域扩张步伐，未来期间，若公司能够凭借管理和资本支持，成功进行异地扩张和市场复制，将更加打开连锁模式下的成长空间，值得期待。
        我们初步预计2009-2011  年公司EPS  将分别达到0.35  元、0.58  元和1.03  元，三年营业收入的增长率分别为-13.38%、40.12%和70.82%，净利润的增长率为：14.85%、66.69%和78.17%（参见表11）。考虑到公司内涵提升和外延扩张并举的业绩成长驱动，并对比小商品城和轻纺城等可比公司的当前估值水平（参见表12），并结合公司2011  年业绩大幅增长的潜力，以及近期市场对消费类新股的热情，我们认为给予皮革城2010  年EPS  以35  倍左右PE  是相对合理的，与此相对应的合理价值区间为20.30  元以上。考虑到公司良好的业绩成长性和近期新股趋向高PE  发行的情况，我们预计该股的询价区间可能会达到〔16.24，17.40〕上下（2010  年EPS  以28-30  倍的PE  估值）。
        我们将在近期推出公司深度投资价值分析报告，敬请关注。以下是我们对公司的分析要点。
        1.  公司概况：治理结构良好的皮革专业市场龙头
        1.1  国资控股与高管持股结合，结构合理