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研究报告:中原证券-境外金融衍生品的发展及启示-100106

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-01-06 13:10:29
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 邓淑斌,张青
研报出处: 中原证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 263 KB 分享者: ton****is 我要报错
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【研究报告内容摘要】

关键要素:
􀁺所谓金融衍生品,业内并没有统一定义,但可以简单理解为以商品、股票、债券、外汇等基础资产为标的物的衍生金融工具。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】不同于股票、债券等原生证券,衍生品并不具备融资功能,其核心功能是为市场提供一种避险工具,实现资产保值。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺全球场内衍生品交易规模在2008年之前呈高速增长之态,不仅成交量逐年增加,增长率也逐年提高。2008年受国际金融危机影响,增速有所放缓,但成交量的绝对额依然是增加的,2008年全年成交176.53亿份合约,与2007年相比,增加了21.26份。在产品构成上,交易最活跃的品种是以股票和股票指数为标的物的期货、期权合约。
􀁺场外衍生品的交易规模在2008年上半年之前也呈上升趋势,但在2008年下半年,由于欧美发达国家大规模的“去杠杆化”运动,场外衍生品交易规模显著缩水,与2008年上半年相比,减少了136.44万亿美元,下降幅度为19.95%。2009年上半年,场外衍生品市场交易规模开始企稳反弹,大部分场外衍生品如远期利率协议、货币互换等的交易规模均出现反弹,但唯独信用违约互换交易规模继续缩水。在产品构成上,利率类衍生品是场外衍生品的主要交易品种,其中单利率互换一项,就占据了整个场外衍生品敞口合约名义金额的56.55%。相比之下,商品类及权益类衍生品在场外交易中所占比重较小,两者之和还不到2%。
􀁺结合境外衍生品的发展现状、变迁模式以及中国衍生品的演变历史与现状,我们认为中国衍生品市场的未来发展趋势大致会遵循两条思路,一是优先发展场内衍生品,二是权益类衍生品是未来发展的重点。故我们认为,待股指期货推出之后,国内衍生品市场下一步发展的重点应该是以权益资产为标的物且在场内交易的期权类产品,即股指期权、股票期权以及备兑权证。

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