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南玻A研究报告:民族证券-南玻A-000012-调研报告-行业需求回暖,工程玻璃产能快速扩张-091231

股票名称: 南玻A 股票代码: 000012分享时间:2010-01-06 11:52:57
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐永超
研报出处: 民族证券 研报页数:   推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 266 KB 分享者: kar****ym 我要报错
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【研究报告内容摘要】

调研情况
        ■  我们对南玻A  调研,与公司管理层就区域格局、公司发展情况进行交流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        调研内容
        ■  公司未来战略重点在工程玻璃、太阳能产业链。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        ■  平板玻璃:行业景气度回升:09  年玻璃价格持续攀升,11  月达到前期高点。未来景气度,取决于停产生产线的复产和房地产竣工面积的回升情况。预计2010  年房地产对玻璃的需求将快速增长,严格产能政策将放缓玻璃供给。
        ■  工程玻璃:(1)节能玻璃市场空间巨大,公司目前在高端公建市场的占有率约50%,未来主要看点是由公建向民建应用的推进。(2)公司拥有成都、吴江、天津、东莞等四大产业基地,总产能约1200  万平米。根据规划,公司将扩建产能1140  万平方米,产能增长将近1  倍。
        ■  太阳能产业链:(1)需求复苏:预计2010  年太阳能电池出货量增长40%以上。目前电池片出货量放大但价格仍处于底部;多晶硅因供给压力较大,价格复苏尚需时日。政策面上太阳能建筑应用的补贴方案需要进一步落实,成本面上多晶硅生产成本下降是企业盈利的关键。(2)技术国内领先,成本持续下降中。宜昌多晶硅项目10  月正式商业化运行,目前每公斤生产成本50  美元以内,预计全面达产后可以降至40  美元以内。
        盈利预测与评级:预计公司09-11  年EPS  分别为0.66  元、0.94  元、1.15  元,对应动态市盈率分别为28.4  倍、20.1  倍、16.4  倍;维持“谨慎推荐”评级。
        不确定性:节能玻璃向民建市场应用的进程、原燃料价格上涨的成本压力、多晶硅价格的复苏进程。
        

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