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研究报告:华融证券-宏观专题报告:中美贸易战升级冲击,二季度经济下滑显现-190620

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-06-21 15:02:18
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 郝大明
研报出处: 华融证券 研报页数: 13 页 推荐评级:
研报大小: 667 KB 分享者: sz****2 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        5  月经济再度放缓,6  月下行压力仍然较大
        5  月经济增长再度放缓,规模以上工业增加值同比增长  5.0%,比  4  月回落  0.4  个百分点,创年内新低,创  2009  年  3  月以来新低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        投资需求回落幅度较大,消费亮点突出
        5  月,固定资产投资同比增长  4.4%,比  4  月低  1.3  个百分点,创  9  个月新低;其中,房地产开发投资同比增长  9.2%,比  4  月回落  2.9  个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在“五一”节日增休、假日旅游等多因素带动下,社会消费品零售总额同比名义和实际增速均比上月有所加快。在总需求中,固定资产投资份额最大,其增幅回落幅度较大,对总需求具有较大影响。
        多重因素制约,货币政策受到较强制约
        5  月货币政策保持稳健中性,贷款余额同比增速回落,M2  余额同比持平。受到杠杆率高企、资本约束和包商银行被接管等多重因素的较强制约,其中,包商银行被接管的影响较大。
        财政收入不济,积极财政政策遇挑战
        5  月财政收入同比增速由升转降,政府性基金预算收入增速低迷,地方政府专项债券发行减少,积极的财政政策遭遇财政收入增速放缓的挑战,财政支出同比增速“跳水”,是经济减速的一个重要原因。
        二季度经济增长放缓几成定局
        6  月经济下行压力仍然较大,预计工业增加值同比增速仍在  5.0%左右。按照目前数据推算,今年二季度  GDP  同比仅增长  6.0%左右,处于合理区间的下限。
        如果要实现  2019  年要为  2020  年全面建成小康社会“打下决定性基础”的目标要求,下半年不仅贸易战有所缓和,还必须加力稳增长。我们预计,7  月中旬,即  6  月经济数据公布之际,一系列稳增长政策将会出台,下半年经济增速高于上半年值得期待。

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