核心观点
　　定向增发顺利落地募投项目有望稳步推进：6月18日楚江新材发布公告称，公司已向国家军民融合产业投资基金、汤优钢、阙新华和北京国发航空发动机产业投资基金中心以每股5.48元的价格发行1.36亿股，共募集7.47亿元用于支付天鸟高新交易对价与飞机碳刹车预制体、碳纤维热场预制件产能扩张等项目，本次发行股票限售期为12个月。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】伴随定向增发顺利落地，公司产能扩张项目有望稳步推进，业绩增长值得期待。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　军民融合投资基金大幅认购未来有望成为公司战略投资者：国家军民融合产业投资基金由财政部以及中航集团、中国电子科技集团、中核集团等多家央企、国企共同出资设立，致力于推动军民融合产业发展。公司是该基金布局的首家上市公司，本次定增完成后，军民融合投资基金持有公司股份达到6.84%，成为第二大股东，充分显示了对公司技术水平的认可，未来有望成为公司战略投资者，进一步助推天鸟高新军工业务发展。同时，出资人汤优钢为4月份公司收购的鑫海高导的董事长，本次定增有望实现收购标的鑫海高导与公司高度利益绑定，未来业绩可期。
　　铜加工产能快速投放天鸟高新业绩增长可期：公司是铜材料加工龙头，拥有铜板带产能18万吨，位居世界前三；铜导体材料产能8万吨；铜棒线产能4万吨，位居国内第一。2019年7.5万吨高精铜板带产能即将投产，2020-2021年15万吨铜导体材料产能也将逐步落地，公司龙头地位有望进一步巩固。子公司天鸟高新碳纤维预制件技术国内领先，刹车盘已进入C919供货商体系，订单潜力巨大。碳纤维热场与刹车盘募投项目有望2020年前后带来近3倍产能提升，随着产能逐步投放，业绩有望实现快速增长。
　　投资建议：我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.43元／0.5元／0.61元，对应PE分别为15.02／12.82／10.63倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：产能投放不及预期铜加工费下行