报告关键点：
        
          盈利预期及其对股市的正面影响可能正处于顶点附近
        
          资金流向对A股估值的影响偏负面
        
          投资者将逐步调低A股指数上升空间的预期
        报告摘要：
        
          我们判断国内企业补库存的进程已经结束，并将重回周期性波动的轨道，但以欧洲和美国为代表的发达经济体正处于补充库存的初始阶段，继续支持全球工业生产的快速恢复和基础原材料价格。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        
          虽然企业盈利能力的好转将延续，但当前投资者对此抱有的预期及其对股市的正面影响可能正处于顶点附近。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        
          我们认为至少2Q2010以前不能对资本流入抱有过于乐观的期望。
        而实体经济对资金的消耗，以及资金流向变化显示的资产配置趋势将对A股估值带来负面影响。
        
          信贷投放的节奏和股指期货是影响一月份乃至一季度股市行情的两个关键性因素。从目前的情况来看，信贷投放超出预期的概率较小，而股指期货对股票指数的正面影响时间比较短。
        
          我们建议在股指期货及信贷投放的利好推动下适当降低仓位水平，大市值股票相对看好钢铁。受信贷短期高速投放的影响，年初题材股相对比较活跃，同时也往往预示着全年的热点所在。
        
          我们判断A股指数继续处于盘局阶段。行业配置继续看好盈利能力持续上升的低端消费(商业零售、家电、电子、通讯和日用品)；中游的钢铁和建材；上游的基础原材料。