报告摘要  
        专项债政策增强行业信心，6  月挖机销量增速有望回升：6  月10  日，央办、国办印发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》，提出允许将专项债作为符合条件的重大项目资本金，重点支持铁路、公路、机场、水利工程、农业农村基础设施等领域。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】事实上，目前下游待开工项目较多，专项债政策的出台将增强下游工程施工方的信心，受这一影响，6  月份挖机销量增速有望环比回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据我们最新与行业人士的沟通，估计  6  月份国内挖机销量同比有望持平，加出口略有增长，好于  5  月份同比增速。
        需求面保持平稳增长，设备需求多元化增强销量韧性：1-5  月份房地产开发投资增速为  11.2%，继续保持两位数高增长，增速比1-4  月份小幅回落  0.7  个百分点；1-5  月份基建投资增速为  2.6%，较1-4  月份下降  0.4  个百分点，预期专项债政策出台将较大幅度提升基建投资增速，综合来看，需求面保持平稳增长。从小松开工小时数来看，5  月份开工小时数为  142.6  小时，同比下降  3.7%，环比上升2.7%，开工仍保持较高水平。从设备需求的角度，本轮工程机械增长驱动力来自于：1）新增投资提升设备保有量需求；2）存量设备更新，特别是环保政策趋严促进更新需求释放；3）出口的增长，核心零部件的突破提升国产产品的竞争力等，设备需求更加多元化，销量韧性强。
        其他机械品种保持较高增速，龙头业绩有望再超预期：除了挖机，其他重点品种起重机、泵车等仍然保持较高增速。截止  1-4  月份，汽车起重机销售  17567  台，同比增长  65.08%，增幅较挖机高出49  个百分点，预期未来增速差将有所收窄但仍保持较高增速。根据我们的草根调研，泵车、搅拌车等品种也保持较高增速。市场担心下游价格战影响主机厂利润率，我们认为目前市场已出现分化，龙头企业受价格战冲击较小，随着产品结构优化、销售规模提升以及内部提质增效，利润率仍有提升空间，业绩有望再超预期。
        投资建议：考虑到现阶段工程机械板块基本面保持强劲，继续推荐工程机械板块，重点关注三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械、艾迪精密、柳工、安徽合力和浙江鼎力等。  
        风险提示：房地产投资超预期下滑，基建项目开工不及预期