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      融资融券：11  家试点、谁能突围？：融资融券业务专题报告之二，重点推荐光大证券、海通证券
        这是我们融资融券系列报告的第二篇，上一篇报告我们主要概括了我国A股市场信用交易的历史、境外市场融资融券的业务模式、信用交易对市场的影响，并分析了信用交易中的各个参与主体。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        本篇报告我们结合国际比较，认为融资融券业务推出后，券商可建立包括融资利息收入、融券费、手续费等多重收入来源。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从海外经验看，参与信用交易的投资者账户对券商的年佣金贡献远高于非信用交易者，融资融券业务的资产质量风险稳定可控。更为重要的是，融资融券业务与权证创设等业务一样将经历由超额利润向均衡利润回归的过程，有助于提升试点券商的估值水平。
        由于交易所基金可冲抵信用交易保证金，且折价率低，融资融券业务推出对于基金公司发展壮大交易所基金（ETF、LOF、封基等）有积极意义。
        此外卖空机制对于基金公司推出类似130/30  系列产品有推动作用。参股基金品种中，基金公司净利润收益占比大、管理规模中交易所基金的份额占比大的公司受益，包括光大、招商、国元等。
        一旦转融通机制建立，证券金融公司也将分享融资融券的市场空间。从台湾经验看，证券金融公司在信用交易市场的份额经历了垄断-下降-上升，收入结构为融资利息、融券手续费、融券质押资金利息、投资收益等。证金公司的估值对市场的信用交易量、放开证金公司设立、降低券商融资融券门槛等事件有较为正面的反应。但证金设立还需一行三会之间沟通，对推出时间不宜过于乐观。我们将继续关注转融通机制的推行，并在机会成熟时给出标的。