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研究报告:江南证券-2010年度A股投资策略报告之行业配置篇-091227

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-01-05 16:10:14
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵侠
研报出处: 江南证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 305 KB 分享者: wom****84 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:

我们建立了拥有56个行业的投资时钟图,将宏观经济周期与行业资产配置很好的结合在一起。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时对投资时钟理论在中国市场的适用性进行了验证,通过历史数据证明了中国资产类别也符合投资时钟理论。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

2010年宏观经济形势为高增长,温和通胀。宏观经济周期进入过热的初期阶段,即扩张阶段。在这一阶段下股票资产尽管仍有收益,但是相比2009年的复苏阶段会有较大幅度的下降。预计2011年进入过热的核心阶段。投资者需要把握在过热阶段,即泡沫来临之前的最后投资机会。

关于2010年全年的投资节奏。由于GDP的高点预计在上半年出现,此时配置GDP收入弹性高的行业;而CPI的高点预计将会在下半年出现,此时配置CPI收入弹性高的行业。

我们将56个行业的投资时钟和行业估值相结合,给出了基于宏观经济周期与估值的行业配置策略。

行业配置建议:

超配的行业:铁路、港口、银行、汽车零部件、集装箱、橡胶、证券、保险、水运、钢铁、有色、化学原料、仪器仪表、电子元器件。

标配的行业:石油开采、煤炭、塑料、房地产、玻璃、工程机械、造纸、贸易、家用电器、计算机硬件、化纤、船舶、航空、电气设备、汽车整车、建筑、包装印刷、水泥、机场、通信设备、农林牧渔和餐饮行业。

低配的行业:景点、旅游、化学制品、高速路、普通机械、水务、计算机软件、服装、纺织、零售、通信运营、乳品、信托、电力、燃气、啤酒、酒店、传媒、医药生物和白酒行业。

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