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家电行业研究报告:爱建证券-家电行业周报:格力与奥克斯之争,推动家电行业健康发展-190617

行业名称: 家电行业 股票代码: 分享时间:2019-06-18 09:39:13
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 张志鹏
研报出处: 爱建证券 研报页数: 10 页 推荐评级: 同步大市
研报大小: 918 KB 分享者: cic****715 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点:  
        “格”“奥”之争引政策,助推家电行业健康发展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】6  月  10  日格力电器发布举报信,称奥克斯空调多个型号能效比和制冷消耗功率检测均不合格,而奥克斯方也对其进行回应。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)由于事件是空调行业“大哥”格力对近几年风头强劲的新秀“奥克斯”关于产品质量的质疑,因此受到媒体和广大客户的关注。之后,在  6  月  14  日国家发改委、工信部等七部门联合印发《绿色高效制冷行动方案》,其主要目标是到  2022  年,家用空调、多联机等制冷产品的市场能效水平提升  30%以上,绿色高效制冷产品市场占有率提高  20%,实现年节电约  1000  亿千瓦时。到  2030  年,大型公共建筑制冷能效提升  30%,制冷总体能效水平提升  25%以上,绿色能效制冷产品市场占有率提高  40%以上,实现年节电  4000  亿千瓦时左右。方案还提出强制淘汰低效制冷产品,严厉打击产品能效虚标、认证检测作假、虚假宣传等行为,增大制冷产品检查力度。该方案的推行,从政策面推动了制冷产品向绿色高效升级,也引导鼓励企业加大绿色产品投放比例,提高绿色制冷产品市场占有率。同时加大监管,有助于完善行业规范,避免行业劣币驱逐良币行为,对行业长久发展有良性推动作用。
        投资建议。上周大盘在周初强势反弹后未能延续反弹趋势,目前市场仍处于震荡盘整阶段,做多动能不足。G20  峰会即将召开,中美领导人仍未确定是否会面,美国将于  17  号开展关于中国  3000  亿商品加征关税的听证会等因素都加大了贸易战的不确定性。市场目前仍处于观望情绪,突破平台仍需要资金面和消息面的推动。从国家释放的信号看,未来高效、绿色、智能将是家电尤其是制冷家电的长线发展方向,同时监管力度的加大也推动行业更加规范,对家电企业的制造技术尤其能效技术要求更高,更利好研发力度大,高能效技术更完善的龙头企业格力、美的、海尔,因此我们仍建议中长期关注白电龙头美的集团、格力电器、青岛海尔。
        市场回顾。上周,上证综指上涨  1.92%收  2,881.97,深证成指上涨  2.62%收  8,810.13,中小板指上涨  2.92%收  5,416.59,创业板指上涨  2.68%收1,453.96,沪深  300  上涨  2.53%收  3,654.88。家用电器(申万)上涨  0.99%,表现弱于沪深  300  指数,涨跌幅在申万  28  个子行业中位列倒数第二。细分板块来看冰箱+3.79%,黑电+3.67%,小家电+3.19%,洗衣机+0.01%,空调-0.01%。
        数据跟踪。截至周五,美元兑人民币汇率  6.9236,周环比+0.11%,较年初+1.05%;铜现货价格  46480  元/吨,周环比+0.78%,较年初-3.23%;铝现货价格  13980  元/吨,周环比-0.64%,较年初+5.11%;钢材价格指数  91.21点,周环比-0.71%,较年初-0.30%;中国塑料价格指数  907.28  点,周环比+0.22%,较年初-5.15%。
        重点关注公司沪深通占比情况。截至周五,北上资金对重点关注公司持股以及较前一周增减变动情况分别如下:格力电器  10.27%(-0.06pct),美的集团  13.96%(-0.02pct),青岛海尔  10.44%(+0.21pct),老板电器  8.63%(+0.16pct),华帝股份  0.70(-0.12pct),浙江美大  0.46%(+0.04pct),飞科电器  0.46%(-0.03pct),莱克电气  0.36%(-0.11pct),九阳股份  2.60%(-0.04pct),苏泊尔  5.02%(-0.03pct),荣泰健康  1.21%(-0.16pct),海信电器  0.40%(+0.09pct),科沃斯  0.95%(-0.01pct),海信家电  4.17%(+0.01pct)。(注:此处统计口径为北上资金持有股数/  A  股总股数。)
        板块及重点关注公司估值情况。板块:数据从  2005  年至今,家电  PE  为15.28(中位数值  18.78),沪深  300PE  为  11.81(中位数值  13.66),家电PE/沪深  300PE  为  1.29(中位数值  1.35)。
        公司:数据从  2014  年至今,PE  值方面,中位数值以下公司有老板电器、华帝股份、浙江美大、飞科电器、莱克电气、九阳股份、荣泰健康、科沃斯、海信家电;中位数值以上公司有格力电器、美的集团、青岛海尔、苏泊尔、海信电器。
        风险提示。房地产调控影响,终端需求不及预期,宏观经济下行。
        

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