投资要点
整体:5 月上市险企寿险原保费收入同比+1.10%,产险原保费收入同比+10.90%
5 月:上市险企寿险业务(国寿+平安寿+太保寿+新华+人保寿)原保费收入合计 867 亿元,同比+1.10%、环比+9.32%;产险业务(人保产+平安产+太保产)原保费收入合计 645 亿元,同比+10.90%、环比-0.59%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
1-5 月:上市险企寿险业务(国寿+平安寿+太保寿+新华+人保寿)原保费收入累计 8289 亿元,同比+6.15%,产险业务(人保产+平安产+太保产)原保费收入累计 3593 亿元,同比+13.24%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
寿险业务:5 月平安同比+13.23%涨幅最高,1-5 月新华同比+9.49%涨幅最高
5 月:平安寿 343 亿元(同比+13.23%、环比-1.42%)、新华保险 83 亿元(同比+8.69%、环比-0.87%)、太保寿 137 亿元(同比+10.37%、环比+38.06%)、中国人寿 267 亿元(同比-14.32%、环比+18.67%)、人保寿 37 亿元(同比-12.92%、环比-0.24%)
1-5 月:平安寿 2650 亿元(同比+8.69%)、新华保险 598 亿元(同比+9.49%)、太保寿 1164 亿元(同比+5.39%)、中国人寿 3216 亿元(同比+4.73%)、人保寿 661 亿元(同比+1.82%)。
产险业务:5 月平安同比+11.63%涨幅最高,1-5 月人保同比+16.36%涨幅最高
5 月:人保产险 339 亿元(同比+11.00%、环比-2.12%)、平安产险 201 亿元(同比+11.63%、环比+1.79%)、太保产险 105 亿元(同比+9.18%、环比-0.05%)。
1-5月:人保产险1939亿元(同比+16.36%)、平安产险1092亿元(同比+9.07%)、太保产险 562 亿元(同比+11.25%)。
投资建议:我们认为影响资产端的核心因子——长端利率大概率步入下行通道,但预期降幅较平缓且各类资产投资收益率分化。负债端来看,保险企业回归保障本源、销售难度加大,保险公司的渠道建设能力尤其是代理人队伍管理能力愈发重要。我们看好 EV、NBV 增速领先行业的中国平安,以及转型个险的新华保险。
风险提示:长端利率快速下行;权益市场持续低迷;高价值率产品销售不及预期;监管政策变化。