报告关键点：
        
          未来5年高压变频器行业增速在40%以上，公司为行业龙头公司
        
          募集资金项目在2010年初投产
        
          09-11年EPS分别为0.6元、0.97元、1.43元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】按照10年35-40倍市盈率估值，合理估值区间为33.95-38.8元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）建议询价区间24-27元报告摘要：
        
          公司主营业务为研发、生产、销售各种高压变频器。
        
          行业分析与公司竞争优势：高压变频器行业潜在市场达800亿元，未来5年高压变频器行业增速在40%以上，预计2012年中国高压变频器市场规模将达到150  亿元。公司在08年的市场份额已经到达11.5%，位列第4名。低端通用变频毛利率仍保持40%以上，但市场目前竞争激烈，价格逐步下降，公司未来将重点转向技术壁垒更高、盈利能力更强的高性能高压变频器市场。
        
          募集资金项目分析：本次发行前公司股本为9000万股，本次发行3000万股。本次发行股份占发行后总股本的25%。募集资金投向主要包括三个部分：建设高压变频器生产线，达产后公司年生产能力达1200  台；新建研发实验室，进一步加大研发投入；加大信息化建设投入，进一步提高公司信息化管理水平。建设高压变频器生产线项目将于2010  年年初投产，当年产能为850  台，2011  年完全达产，产能达到1200台/年，可有效解决公司目前面临的产能不足问题。
        
          盈利预测与公司估值：我们预测公司09-11年通用变频销售量为385台、600台、800台；高性能高压变频销售量为60台、150台、300台。09-11年EPS分别为0.6元、0.97元、1.43元。按照10年35-40倍市盈率估值，合理估值区间为33.95-38.8元。
        
          询价建议：参考英威腾发行定价，按照09年40-45倍市盈率询价，询价区间24-27元。
        
          风险提示：我们认为公司主要的风险为专利许可合同终止或无效的风险和技术升级换代的风险。