报告摘要:
第一部分:市场
A股自身
本周上证指数收3277.14点,涨4.3%,目前P/E为30.1倍,2003年以来的历史均值为29.6倍,P/B为3.6倍,2003年以来的历史均值为3.0倍。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】沪深300指数收3575.68点,涨4.4%,P/E为28.9倍,2006年7月以来的历史均值27.8倍,P/B为3.5倍,2006年7月以来的历史均值为3.7倍。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
国际比较
全球主要指数静态P/E、P/B估值比较,无论是和成熟市场还是新兴市场中的“金砖四国”比较,目前A股市场的估值水平绝对值排名靠前。上证和深证指数P/E为34.8和62.4倍,道指、标普和那指P/E为16.4、24.5和43.9倍,印度、俄罗斯和巴西股市P/E为23.3、27.5和20.8倍。上证和深证指数P/B为3.5和4.6倍,道指、标普和那指P/B为2.8、2.3和2.8倍,印度、俄罗斯和巴西股市P/B为3.5、1.2和2.1倍。(国际比较数据取自bloomberg,其pe数据为剔除非经常性损益的数据)
AH情况
AH股溢价水平目前为20.93%左右,历史最低值为-13.38%。
第二部分:行业
申万23个行业中,7成行业目前的P/E水平处在2003年来的历史平均水平以下,1成行业的P/B水平处在2003年来的历史平均水平以下。从相对估值来看((行业P/E/上证A股的P/E)-1),7成的行业相对估值水平在历史平均水平以下。
相对低估最多的五个行业是房地产、建筑建材、农林牧渔、化工和有色金属行业,相对高估最多的五个行业是家用电器、纺织服装、商业贸易、餐饮旅游和交运设备行业。根据对历史数据的分析,短期内,房地产行业相对大盘弱势的局面改变的概率较大,家用电器、纺织服装、商业贸易、餐饮旅游和交运设备行业相对市场强势的局面改变的概率较大。
第三部分:风格
风格板块方面,大盘股P/E 接近历史平均水平。从相对估值偏离均值的程度来看,大盘和低市盈率相对估值水平偏离均值为0.0 和0.3 个标准差,大盘历史最小偏差为-4.7 个标准差,小盘和高市盈率风格板块偏离均值为1.7 和0.8 个标准差,小盘历史最大偏差为3.9 个标准差。