扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 公司调研 > 正文

上海机电研究报告:东兴证券-上海机电-600835-电梯业务企稳回暖,减速器具有潜在增长空间-190617

股票名称: 上海机电 股票代码: 600835分享时间:2019-06-18 08:34:14
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 龙海敏
研报出处: 东兴证券 研报页数: 22 页 推荐评级: 强烈推荐(首次)
研报大小: 2,211 KB 分享者: col****iu 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  报告摘要:
  房地产回暖拉动地产后周期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】商品房销售面积增速于2019年2月触底,2019年3月回升,受销售回暖的拉动,房地产开发投资额和房屋新开工面积增速均有所回升,其中房屋新开工面积增速回升至11.90%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)另外,由于2018年房地产融资空间紧缩,房地产企业加快预售回款,新开工面积大幅增加,滞后到2019年将表现为施工面积和竣工面积的持续回升,去年新开工面积的惯性作用和今年销售回暖的双重作用,将带动电梯产业的回升。
  旧楼加装及旧梯更新释放电梯需求。从80年代以来,建成的未加装电梯的既有建筑有80亿平方米,其中多数为房改房,按照登记在册房改房数量,保守估计装梯需求在200万部,同时自2019年1月开始,发改委提出旧楼加装电梯补贴计划,对推进旧楼的电梯改造具有重要意义。
  维保业务有望成为新的增长点。电梯使用逐步完善,电梯的新增和更新均进入平稳时期,电梯企业将从制造转向服务,以美国电梯业为例,行业平均维保业务收入占比达到了50%,上海机电2018年安装、维保收入达60亿元,占营收收入比重达30%,但与国际水平仍有较大增长空间。
  减速器业务造就公司未来潜在增长空间。我国的机器人装机量显著增长,由2013年的25台/万人增长到2017年的100台/万人,工业机器人累计销量达到近50万台。精密减速器是现代工业机器人的核心部件和主要成本,占机器人成本的35%左右,是核心成本构成,工业机器人的广泛使用给减速器带来稳定的需求空间,上海机电与纳博特斯克合资生产减速器有望把握需求的增长机遇,给公司带来新的增长空间。
  盈利预测:我们预计公司2019年-2021年实现营业收入分别为234亿元、258亿、285亿元;归母净利润分别为14.1亿元、16.2亿元和18.6亿元,EPS分别为1.38元、1.58元和1.82元,对应PE分别为11X、10X和8X。首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。
  风险提示:地产及基建增速低于预期,原材料价格大幅上涨。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com