投资要点：
        2019年上半年市场表现：行业大幅跑赢指数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019年1-5月份，SW食品饮料行业指数上涨46.06%，涨幅在所有申万一级行业指数中居第二，跑赢同期沪深300指数25.5  PCT  。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）所有细分板块均录得正收益，其中白酒板块领涨，上涨58.5%。行业内多数个股跑赢指数，龙头表现优异。
        白酒：行业持续向好，头部企业集中度不断上升。2019年1-4月，我国规模以上白酒总产量达到  268万千升，同比增长  1.1%，增速同比微幅下降。2019年1-3月，我国规模以上白酒企业白酒(折65度)总销量达到222.28万千升，产销率109.2%，产销率同比上升5.8PCT。头部企业市场集中度不断上升。2018年，17家白酒上市公司销售总收入占白酒行业规模以上企业销售收入总和的39.3%，占比同比提高10.6PCT  ；其中茅五洋销售占比约为26.4%，同比提高6.7PCT  。2018年，17家白酒上市公司归母净利润总额占白酒行业规模以上企业利润总和的55.8%，占比同比提高4.7PCT  ；其中茅五洋净利润占比约为45%，同比提高约3PCT。头部企业长期增长的动力在于消费升级和市场集中度的提升。  
        大众品：持续关注优质成长性龙头。调味品：行业增长潜力仍大，龙头增长稳健。产销量保持稳增，龙头表现更为稳健。2018  年，我国规模以上酱油企业酱油总产量575.65万吨，同比增长4.3%。调味品上市公司除加加食品产销量持续下滑外，其他四家产销量均有不同程度的增长。未来调味行业增长的潜力在于餐饮业、家庭消费以及食品加工业的持续增长对调味品的需求增大。乳业产销量保持稳增，龙头经营稳健，中小乳企经营压力大；双寡头竞争格局稳定，龙头市场份额持续提升。其他细分龙头如卤制品龙头绝味食品仍处于销售渠道快速扩张期，未来将持续下沉渠道和扩充品类。坚果炒货龙头洽洽食品未来将立持续足于瓜子和坚果两大战略核心领域，逐步拓展休闲食品细分领域核心单品。香飘飘传统杯装奶茶有望稳增，果汁茶有望持续放量，业绩有望高增。
        投资策略：维持对行业的推荐评级。行业景气度延续，维持对行业的推荐评级；当前时点，建议从中期的角度布局优质龙头。白酒一线龙头经营更趋于稳健，持续关注贵州茅台、五粮液和泸州老窖；高端酒价格上调，次高端提价空间打开，关注市场预期较低的洋河股份；其他关注古井贡酒、今世缘、山西汾酒等。大众品关注估值合理兼具成长性的优质细分龙头伊利股份、海天味业、中炬高新、千禾味业、恒顺醋业、洽洽食品、绝味食品、涪陵榨菜、香飘飘等。
        风险提示。食品安全问题、原料成本上升、竞争加剧等。