投资要点：
        行业悲观预期持续释放，估值较低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2018年以来环保板块表现持续弱于大市，在二级行业排名中亦一直靠后。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至6月14日，今年以来环保板块累计下跌1.38%，大幅跑输沪深300。对资金依赖度较高的环保行业由于去年金融去杠杆带来的信用风险，市场对板块的情绪悲观，关注度也低。目前板块PE约23倍，处于历史底部区域。
        行业盈利下滑，融资压力尚大，现金流被市场看重。自2018年金融去杠杆和PPP项目库规范清理，行业2018年及2019年1季度的净利润持续负增长。资产负债率创新高，财务费用率加速攀升。行业经营资金压力不断上升，现金流成为制约环保企业业绩增长的关键要素，也成为市场非常看重的一个指标。考虑经历2018年大额商誉减值后，预计2019年商誉减值压力将明显减少。
        融资环境改善仍是行业回暖的关键。生态环境作为国家补短板重点之一，污染防治攻坚战将持续。但经济增速下行压力恐会影响地方政府环保投入积极性。金融去杠杆以来，环保企业遭遇大规模投融资困境，目前市场对环保企业的信用仍然紧缩。下半年货币政策有进一步宽松的预期，对于资金紧缺的环保行业而言有融资环境好转的希望，但从宽货币到宽信用需要一个过程，市场对环保行业的信用提升有待观察。
        投资建议：关注具有相对确定性的细分领域，把握质地优良个股估值修复机会。建议关注垃圾处理、土壤修复、环境监测等具有相对确定性的细分领域，把握质地优良个股调整出来的估值修复机会。重点关注个股：瀚蓝环境（600323）、上海环境（601200）、维尔利（300190）、高能环境（603588）、聚光科技（300203）。
        风险提示。经济下滑影响环保政策落实不达预期，地方财政支付能力下降，融资环境偏紧，市场竞争加剧。