投资要点：
        出口反弹可能无法持续，进口超预期下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】以美元计价，5  月出口同比增1.1%，预期-3.9%，前值-2.7%；进口同比下降  8.5%，降幅高于预期，前值4.0%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）贸易顺差  416.6  亿元，前值  137.7  亿元。从出口来看，受到  5  月人民币贬值影响，出口增速有所上升，但我们认为出口的上升不可持续，全球经济增速放缓的趋势不变，中美贸易局势仍然错综复杂，G20  习特会可能将会决定贸易摩擦后期的走势。从进口来看，我们认为一方面内需不强，导致进口下滑；另外一方面，人民币贬值也对进口造成一定的压力。
        CPI  继续上升，PPI  小幅回落。5  月  CPI  同比  2.7%，前值  2.5%。5  月食品  CPI  继续上涨，主要受鲜果以及猪肉价格同比涨幅扩大影响，而非食品价格相对稳定。预计  CPI  受猪肉价格影响今年整体中枢会抬升至  2.5%左右但随着鲜果鲜菜价格的回落，CPI  后续上涨主要受猪价影响，同时近期国际油价的回落影响出行价格，预计通胀对货币政策的约束一定程度上将减轻。PPI  同比0.6%，前值  0.9%。PPI  基数  6  月后小幅升高，预计三季度  PPI  仍有下行压力，下半年的低点可能出现在  9-10  月。在供给侧效应边际减弱以及需求不足的影响下，预计  PPI  趋势不改，整体仍将保持低位运行，下半年环保压力可能上升，会对  PPI  形成一定的支撑。
        社融增速相对稳定，贷款结构不甚理想。5  月，新增人民币贷款  1.18  万亿元，新增企业长期贷款继续减少，维持相对低位，显示贷款结构仍然不太理想。5  月，社会融资规模增量  1.4  万亿元。社会融资规模存量增速同比增长10.6%，小幅上升。M2  同比增长  8.5%，前值  8.5%。M1  同比增长  3.4%，前值  2.9%。M1  与  M2  的剪刀差有所收窄，企业现金流有所改善。
        经济数据多数回落。5  月，规模以上工业增加值同比  5.0%，较  4  月回落0.4  个百分点，5  月工业生产继续放缓，创近  10  年以来新低。1-5  月，固定资产投资完成额累计同比  5.6%，增速较前值回落  0.5  个百分点，主要受基建房地产投资增速回落影响。1-5  月，商品房销售面积累计同比-1.6%，较前值下降  1.3  个百分点，地产投资累计同比增长  11.2%，较前值回落  0.7  个百分点，销售投资双双回落。5  月，社会消费品零售总额当月同比增长  8.6%，较前值上升  1.4  个百分点。去除通胀后的实际同比  6.4%，消费增速的回升可能受劳动节假期错位以及汽车销售回升影响。5  月经济数据除消费外均走低，整体来看，下半年经济仍将面对一定压力，但下半年逆周期调节力度可能加大，稳增长的预期可能会加强，全年完成经济增长目标是大概率事件。
        中办、国办发文要求做好地方专项债发行及配套融的工作。通知指出，充分发挥专项债券作用，支持有一定收益但难以商业化合规融资的重大公益性项目，允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金。
        商品房成交面积环比上升，高炉开工率环比上升，六大发电集团耗煤量环比回落。猪肉价格环比上涨，农产品批发价格指数环比下跌。螺纹钢、有色金属价格周环比上涨，动力煤周价格持平，水泥价格周环比下跌。
        从流动性来看，公开市场净投放，货币市场利率维持相对低位。