行业观点
随着燃料电池产业的推进和以氢为核心的储能的发展,氢气作为沟通交通、发电和储能三大领域的关键能源气体,重要性不断上升,未来地位有望与石化资源比肩,我们预计 2050 年市场价值超万亿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
氢气供应方面,短期要解决有无问题,中期关键是成本,长期则需要保证足够的供应量。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
短期看,由于气氢运输存在经济半径,而且现有工业氢品质与燃料电池用氢要求有所差异,区域内稳定、高质、低成本的副产氢是最佳来源。
中期看,随着液氢技术成熟、供应体系完善,低成本成为企业竞争的关键。运输距离、运输规模、液化环节的低电价与低电耗、加氢站利用率都将影响成本。为了综合降低成本,一体化成为必须。
长期看,副产氢供应受限于主产品产能,无法满足庞大的氢气需求,煤制氢、成本快速下降的光伏电解水制氢有望成为未来主要氢气来源。
对于氢气企业,一体化是成败的关键。
上游制氢、运氢、加氢要紧密一体化,以确保氢气供应、品质与利润空间。行业早期标准不完善的背景下,一体化可以更好地把控氢气供应和品质;对氢气企业而言,一体化降低综合成本、增厚利润。
上游气体企业与下游燃料电池制造和运营企业要松散一体化,保证车有站、站有车,这对上下游均是很好的保障。
区域布局是氢气企业成败的第二个关键。只有布局在燃料电池发展潜力大的区域才能实现氢气销售收入的快速增长。长三角是目前最重要的市场,珠三角和环渤海各有优劣,但也是非常有潜力的区域。
长三角地区兼具燃料电池制造基础良好、地方财政富裕、副产氢气供应充足三大优势,是中国燃料电池产业发展的最重要区域,区域内氢气企业具备先天区位优势,如嘉化能源、卫星石化、华昌化工等企业。
对环渤海地区而言,山东的氯碱副产氢气是巨大的优势,缺点是需求区域相对分散,运输距离比较长。
长期看,中国氢气产能潜力巨大、成本低廉,因此除了国内市场之外也有望覆盖日本韩国这两个燃料电池发展迅速的区域内国家。
投资建议:推荐具备区位、成本优势以及与下游运营企业合作的嘉化能源、建议关注环渤海地区重要供应商滨化股份、长三角地区副产氢供应者卫星石化、华昌化工。
风险提示:政策风险、技术风险、市场竞争风险、基础设施建设不及预期。