核心观点
上周 WTI 原油、布伦特原油价格双双下跌,WTI 原油期货价格收于52.51 美元/桶,周跌幅 2.74%;布伦特原油价格收于 62.01 美元/桶,周跌幅2.02%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于中东油轮遇袭令原油供应面临风险,周中油价有所上扬,尽管油轮遇袭为油价有一定支撑,然而在面临全球贸易争端等经济风险的情况下,市场对全球需求削弱的担忧和风险情绪没有明显好转。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根据美国最新公布 5 月消费者物价指数(CPI)涨幅较小,加大了美联储今年降息的压力,此前美国非农业部门 5 月份新增就业人数仅为 7.5 万人,远低于 4 月份,凸显美国就业市场或正在出现放缓迹象。另外,OPEC 月报称将 2019 年全球原油需求增速下调 7 万桶/日至 114 万桶/日,并警告贸易问题,称可能对全球需求构成重大下行风险。IEA 在月报中预计明年除 OPEC 以外全球原油供应增幅将达到 230 万桶/日,这将远高于需求增幅的 140 万桶/日。同时,IEA 指出中国等国的经济刺激政策应该会支撑需求,但必须关注“全球贸易关系紧张化问题”。我们认为长期来看,油价最终受到各方面的影响较大,密切关注全球贸易争端、中东地缘政治因素等对原油市场需求的影响。
本周涤丝长丝价格小幅上涨,成本端 PTA 装置临时短停,呈现低位震荡,利润空间小幅拓宽,盈利水平较上周小幅上涨,根据百川资讯数据,涤纶长丝 POY150D 平均盈利水平为 199.58 元/吨,较上周平均毛利上涨了49.58 元/吨;涤纶长丝 FDY150D 平均盈利水平为 115.98 元/吨,较上周平均毛利上涨了 15.86 元/吨。重点关注下游需求变动及 PTA 走势。价差方面,PX-石脑油价差为 374.55 美元/吨,周涨幅 2.72%;乙烯-石脑油价差为 353.88美元/吨,周跌幅 4.77%;PTA-二甲苯价差为 1845.74 元/吨,周涨幅 15.65%;涤纶 POY-PTA-MEG 价差为 1348.5 元/吨,周涨幅 4.44%;丙烯-丙烷 PDH价差为 426.2 美元/吨,周跌幅 1.07%;丙烯酸-丙烯价差为 2763.64 元/吨,周跌幅 9.01%。
市场回顾
上周石油石化指数上涨 1.35%,同期上证指数上涨 1.92%,沪深 300指数上涨 2.53%,石油石化板块跑输沪深 300 指数 1.18 个百分点,在所有行业中排名第 26 位。从细分板块来看,上周石化各子板块普涨,油品销售及仓储、其他石化、油田服务、石油开采、炼油涨跌幅分别为 4.91%、2.79%、2.31%、0.78%、-0.18%。
行业动态
成品油价下调影响几何
发改委官网消息,根据近期国际市场油价变化情况,按照现行成品油价格形成机制,自 2019 年 6 月 11 日 24 时起,国内汽、柴油价格(标准品,下同)每吨分别降低 465 元和 445 元。经过本轮零售限价下调之后,本年度国内成品油零售限价已经历 12 次调整,其中 8 次上调,3 次下调,1 次搁浅。
涨跌互抵后,汽油累计上调幅度达 385 元/吨,柴油累计上调幅度达 390 元/吨。综合原油走势来看,下轮调价即 6 月 25 日 24 时,国内成品油零售限价仍存在下调的可能。(信息来源:中国证券报)
投资建议
受到阿曼湾邮轮事件影响,油价周中有所上扬,后续 OPEC 和俄罗斯等非 OPEC 产油国如果达成一致,再度延长减产协议,同时叠加中东地缘政治紧张等影响,我们认为油价有望区间震荡波动,建议关注大炼化龙头标的:桐昆股份、恒逸石化;油服标的:中海油服。
风险提示
油价大幅波动的风险、产品价格大幅波动的风险、宏观经济大幅下滑的风险