主要观点
行情回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周内外盘豆类呈震荡上涨走势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前北美大豆处于种植阶段,盘面走势受主产区天气影响较大,由于上周天气预报显示,本周美豆主产区将继续出现强降雨天气,市场担心中西部地区的降雨将推迟晚期播种大豆,威胁大豆单产前景,叠加外盘玉米期价上涨带来外部溢价支撑,上周连粕跟随外盘美豆震荡偏强运行。截至上周收盘,美豆报收 897.2 美分/蒲,周收涨 4.86%,豆一报收 3467元/吨,周收涨-1.37%,豆粕报收 2909 元/吨,周收涨 1.22%。
基本面分析。供给方面,目前仍维持宽松预期。二、三季度是我国集中进口南美大豆的窗口期,新作南美大豆丰产保证了我国进口大豆的供给,天下粮仓预估,6、7 月大豆到港分别为 833.5 万吨和 980 万吨,所以目前国内大豆供给维持宽松预期。目前北美大豆处于种植季,但持续降雨天气使播种严重受阻,而大豆较晚播种容易引起单产下滑,因此长期来看全球大豆供给存下降预期。需求方面,较前期预期有所好转。当前猪瘟疫情形势仍较为严峻,且对国内生猪产业的影响已经显现,农业部监测数据显示,5 月生猪存栏环比下降 4.2%,同比下降 22.9%,能繁母猪存栏环比下降 4.1%,同比下降 23.9%。由于现在非洲猪瘟并无疫苗治疗,疫情感染国均采用扑杀方式处理,导致疫情极难根除且严重打击国内养殖业信心。据俄罗斯近 10 年 ASF 疫情发展情况来看,温度与疫情传播速度正相关,二、三季度是疫情的集中爆发期,因此二季度生猪存栏情况难言乐观,预计在猪瘟疫情得到有效控制前,猪饲料需求难以改善。但考虑禽饲料和水产饲料用量均有不同程度增加,猪瘟对豆粕需求的边际影响逐渐减弱。
后市展望。目前国内豆类基本面略强于前期,虽然新作南美大豆丰产保证了我国进口大豆的上游供给,但今年至今进口量不及预期, 1-5 月累计进口量 3175.1万吨,同比下降 12.2%。而需求端压力主要来自非洲猪瘟,农业农村部数据,5月生猪存栏环比下降 4.2%,同比下降 22.9%,能繁母猪存栏环比下降 4.1%,同比下降 23.9%,预计在猪瘟得到有效控制前,猪饲料需求难以改善,但随着禽料和水产饲料需求的增加,猪瘟边际影响有减弱趋势,导致目前豆粕库存处于历史同期较低水平。展望后市,本周美豆主产区将出现持续强降雨,严重阻碍了新作美豆的播种及已播种大豆的出苗,新作美豆单产及产量不及预期为大概率事件,天气升水或支撑内外盘豆类继续上涨,豆粕前期多单可继续持有。但考虑月底 G20峰会召开在即,中美关系存在变数,建议多单设好止盈,防范中美关系缓和带来的利空风险。