国家统计局公布 2019 年 5 月社会消费品零售额数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】多因素驱动 5 月社零总额增速环比回升,其中食品饮料消费增速同比、环比皆明显回升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)对比 1季度,4-5 月社零总额增速趋稳,其中食品饮料稳中向好趋势明显。推荐组合:贵州茅台、山西汾酒、伊利股份。
我们的观点
多因素驱动 5 月社零总额增速环比回升,其中食品饮料消费增速同比、环比皆明显回升。(1)社零总额: 5 月社零总额增速 8.6%,同比增幅0.1pct,环比增幅 1.4pct;5 月社零总额实际增速 6.4%,同比降幅 0.4pct,大幅收窄,环比增幅 1.3pct。根据国家统计局解读,“五一”节日增休、假日移动以及部分重点商品增速回升等多因素驱动 5 月社零总额名义、实际增速环比回升;在限额以上单位 18 类商品中,13 类商品增速环比回升,特别是与假日消费相关商品较快增长或增速加快。(2)食品饮料消费: 5 月食品饮料消费同比、环比皆明显回升。5 月餐饮收入增速 9.4%(同比+0.6pct\环比+0.9pct),粮油食品类零售额增速 11.4%(同比+4.1pct\环比+2.1pct),烟酒类零售额增速 6.6%(同比+1.8pct\环比+3.3pct),饮料类零售额增速 12.7%(同比+5.6pct\环比+3.0pct)。
对比 1 季度,4-5 月社零总额增速趋稳,其中食品饮料消费稳中向好趋势明显。(1)社零总额:1-5 月社零总额增速 8.1%,同比降幅 1.4pct,环比增幅 0.1pct;1-5 月社零总额实际增速 6.4%,同比降幅 1.5pct,环比持平。根据我们测算,4-5 月社零总额增速 7.8%,同比降幅 1.2pct,相比 1 季度收窄 0.3pct,增速趋稳。(2)食品饮料消费:1-5 月餐饮收入增速 9.3%(同比-0.5pct\环比持平),粮油食品类零售额增速 10.5%(同比+1.3pct\环比+0.2pct),烟酒类零售额增速 5.6%(同比-2.9pct\环比+0.2pct),饮料类零售额增速 10.1%(同比+1.2pct\环比+0.7pct)。4-5 月餐饮收入以及粮油食品类、烟酒类、饮料类零售额增速分别为 8.8%、10.3%、5.0%、11.3%,同比变动幅度分别为-0.2、+2.7、-2.1、+2.7pct;相比 1 季度,餐饮收入和烟酒类零售额增速降幅收窄 0.5、1.2pct,粮油食品类和饮料类零售额增速增幅扩大 2.2、2.5pct,稳中向好趋势明显。
推荐组合:贵州茅台、山西汾酒、伊利股份。
风险提示
经济下滑对白酒行业的影响超预期,渠道库存超预期。